交谈的经济学家

这是我新书的开始，称为t他即时经济学家：你需要了解经济如何工作的一切。它可以在今天的亚马逊提供在这里，或在巴恩斯和高尚在这里。

在上流社会谈论经济学家的智慧，就像谈论政客的诚实或鸡的嘴唇一样。然而，面对这种偏见，我坚持认为，经济学对于理解世界具有有益的经验。我妻子说我有这个信仰，因为我是一个传福音的人，经济是我的信仰。也许是这样，但我也被很多人要求过很多次——在各种各样的会议和鸡尾酒会上——推荐一本解释经济学的“书”。这些人并不是在寻找一篇关于自由市场之美的论文，或是一个关于政府监管必要性的讲座。他们对政治和政策有自己的看法，但他们有足够的自知之明，至少他们的一些观点是建立在对经济学不可靠或根本不存在的理解之上的。我有同感。关于经济学的书有几十本——怪诞的或其他的——但我很难找到一本可读的非教科书，它能让我对经济学的关键原理有一个从头到脚的理解。我希望你读的书将传授对微观和宏观经济学的工作理解，这不足以让你为建立自己的经济预测业务做好准备，但足以让你以更大的信心和信念阅读和谈论经济学话题。”

”I know what you’re thinking. You’re wondering if I’m out to push a certain set of economic policies, and if so, whose side of the political fence I’m on. Such skepticism is understandable, but here’s the honest truth: If you’re wondering whether this book’s contents are slanted toward liberal or conservative economic policy—or toward the Democratic or Republican Party—the short answer is没有。所有政治倾向的专业经济学家都使用我在这里将要讨论的工具和概念。经济学不是一套答案，而是一个追求这些答案的结构化框架。”

为了了解这本书试图完成的东西，也许讲述这种材料如何渗透到很长一段时间，通过五章思考如何教微调经济学的剧集是有用的。

第1集第1章开始于20世纪80年代后期是我与Joseph Stiglitz合作，将他的介绍性经济学教科书汇集在一起​​。这导致了第2集，这是我在20世纪80年代后期开始在斯坦福大学教授大学介绍性经济学课程的时候。当斯坦福大学基金会授予时，这反过来又导致了剧集＃3。斯坦福大学基金会授予从东欧国家带来一群年轻外交官。其中许多人受过教育和培训，期望他们将成为苏联外交仪器的一部分，但随着苏联的分手，这些期望已经过时了。团体将在斯坦福大楼过几个月，侧面旅行，以观察美国其他地区。他们坐在各种课程上，而且还有一个国际事务课程和众议院的经济课程。几年来，赠款持续的薪酬持续了几年，我给了经济学讲座，这是一个直观和无政府分子的介绍经济课程。

This led to episode #4, which was a call from the Teaching Company, a firm based near D.C. I'd won a student-voted award as the outstanding teacher of a large lecture class at Stanford, and they wanted to know if I would record a version of that course for their adult education lectures. I'd never heard of the company, but I had the lecture notes pretty much ready to go from my talks to the eastern European diplomats, so I said "sure." That course was first recorded in 1994; the most recent edition (the third) was recorded in 2005. This led to episode #5, when Penguin/Plume started having talks with the Teaching Company about turning some of their more popular courses into books. They asked if I would take a stab at doing this with the economics book. This involved a huge cut in the word count from the 18 hours of lectures, because they didn't want a tome, and then updating the material as needed so that it would cover the economic events of the Great Recession and its aftermath.

我对这本书很满意。对于那些寻找经济思想的实际介绍，以及一堆例子和应用程序的人来说，这本书应该有助于组织概念和澄清权衡。我怀疑，对于那些想教授几乎没有图表或方程的经济学入门课程的人来说，这本书也可以作为背景读物。买一束，作为派对礼物送给别人!寄一份给政治人物!把它们当镇纸用!


以下是图书馆期刊的审查，我认为这本书的味道：

“Taylor's（管理编辑，杂志经济的角度)的数量可以帮助想要在茶水间聊天的谈话者和想要更好地了解美国当前经济状况的普通读者提高聊天的门槛。泰勒用简单的语言和特定领域的词汇来解释经济概念，每个概念都成功地用一个现实生活中的，通常是有趣的例子来加强。他把所有可能引起外行兴趣的主题都写了下来，比如劳动分工、供给与需求、工资、竞争与垄断、通货膨胀、银行和贸易，一共36个小章节——这些信息足以让读者对这个主题有一个基本而全面的理解。判决 这一非常可读性的非易懂的，不可识别的一些经济原则，这种经济原则塑造了我们社会，展示了一款参与的轶事时尚，强烈推荐为扶手椅经济学家和任何对经济状况普遍兴趣的人。- 新墨西哥州中部的Poppy Johnson-Renvall社区Coll。lib。，albuquerque

美国战争对英国的独立性往往旨在渴望民主自治和保护公民的权利。但在历史学家中，争论经济因素更为重要的争论。也许最着名，查尔斯胡子在1913年争论他的书，美国宪法的经济解释建立父亲只是为了保护自己的个人财产。但随着数十年的通过，留胡子的争议是如此简单，有争议的争论，而且恰好是错误的。

Staughton Lynd和David Waldstreicher在《自由贸易、主权和奴隶制:美国独立的走向和经济解释》一书中为经济力量在美国革命中的作用提供了一个全新的视角。它出现在2011年10月号威廉和玛丽季刊，该网站不能在网上免费获得，但如果他们的机构订阅了某种JSTOR，许多有学术关系的人都可以获得。以下是他们的开场白(脚注省略):

“美国革命是什么样的革命?”在1800年之前提出的四个基本答案继续影响着学术界。它们可以表示为答案A、B、C和D。

回答A由革命的领导者提出，并在英国的朋友们呼应，例如Edmund Burke：美国独立战争是一场争取宪法权利的斗争。

答案B是反对独立战争的人，同样是在美国殖民地和英国:美国独立战争是为了摆脱英国航海法案和其他经济限制而进行的经济独立斗争。

答案C和D是在18世纪90年代的第二轮争论中提出的，当时美国人试图确定他们与法国大革命的正确关系。答案C是杰斐逊学派的:美国革命是一个基本上与法国革命相似的民主运动。联邦党人的对手则给出了答案D:美国革命是一场与法国革命有本质区别的殖民主义独立运动。…

我们提供进一步的探索，可能被描述为B-D解释。也就是说，美国革命基本上是一场殖民地独立运动，其原因基本上是经济方面的。”

我不希望逐点总结他们的论点，但在很大程度上，它可以归结为指出经济冲突在时间上往往比革命的其他事件更早，而且显得非常重要。英国经常寻求税收甚至禁运各种贸易从美洲殖民地到西印度群岛:例如,1733年的糖蜜法案的进口税,或英国海军的方式试图切断殖民地之间的贸易,在七年战争法属西印度群岛。“单一最有争议的问题”在1774年第一次大陆会议是关于英国议会的程度可以调节美国经济,包括这些和其他限制导航以及行为试图禁止制造在殖民地(所以殖民地需要从英国进口,相反)。在详细回顾历史后，他们写道:

“商事纠纷先于宪法，这几年不止一次，而是一次又一次。殖民者在主权范畴下融合经济和宪法论点是很重要的，但这并不重要到我们应该忽视经济力量的起源本质。”


对于任何一个曾在美国公立学校上学的人，或者那些听过政客们夸夸其词的人来说，认为美国的独立是由经济动机驱动的，这几乎是一种亵渎神灵的暗示。林德和沃尔德施赖谢尔是这样回答的:

“如果美国革命从根本上进行了经济原因，那么它就不会被贬低。第二次世界大战后殖民独立运动应该告诉我们一些关于发展中国家的经济主权的多种面临的含义。如果不仅是商人，而且还有工匠，租户农民，现金绑架yeoman，渔民和债务骑在奴隶拥有的种植者可以表现出有令人信服的经济原因来支持独立，它似乎不应该太狭隘或阴谋来表明他们采取了这些原因并寻求的原因并寻求将它们与原则和底线相结合。“

在我看来，这似乎是相当合理和可信的促使殖民者从抗议走向真正的战争和叛乱需要经济因素的推动。此外，如果说我们没有从过去两个世纪中学到什么，那应该是，当任何人开始谈论需要一场革命来实现自由和正义，以及让人们获得他们的“权利”时，你的大脑中应该响起警笛。这些来自革命者的承诺被背叛的远远多于他们得到的尊重。

但是，在我看来，事件的原因通常与同一个事件的持久遗产不同。美国革命的原因可能在很大程度上是经济的，尽管以宪政的语言表达。但是，美国独立的持久遗产是建立一个灵活的宪法结构，足以适应和足够强大以忍受。

每隔一两年，我就会看到罗伯特·f·肯尼迪(Robert F. Kennedy)的这句妙语，它谈到了将国民生产总值(gross national product)作为衡量幸福水平的基本缺陷。这是他1968年3月18日在堪萨斯大学的一次演讲在这里。罗伯特:


“很长一段时间以来，我们似乎在物质财富的积累中放弃了个人卓越和社区价值。我们的国民生产总值现在每年超过8000亿美元，但是这个国民生产总值-如果我们以此来评价美利坚合众国-这个国民生产总值包括空气污染和香烟广告，以及清除高速公路上的大屠杀的救护车。我们的门有专门的锁，破门而入的人有专门的监狱。它计算了红杉遭到的破坏和自然奇观在无序蔓延中的损失。它包括凝固汽油弹、核弹头和装甲车，供警察镇压我们城市里的骚乱。它包括惠特曼的步枪和斯佩克的刀，以及那些美化暴力以向我们的孩子们出售玩具的电视节目。然而，国民生产总值没有考虑到我们儿童的健康、他们的教育质量或他们玩耍的乐趣。它不包括我们诗歌的美，我们婚姻的力量，我们公共辩论的智慧，或者我们政府官员的正直。它既不能衡量我们的智慧和勇气，也不能衡量我们的智慧和学识，也不能衡量我们的同情心和对国家的奉献精神，总之，它衡量的是一切，除了那些使生命有价值的东西。它可以告诉我们关于美国的一切，除了为什么我们为自己是美国人而自豪。”

尽管经济学家有时被指责崇拜GDP，但这种指责是不真实的。每一本经济学入门教科书，包括我自己的(可通过教科书媒体获得)，都承认这些缺点，尽管我承认我们缺乏RFK的诗意韵律。但是，当向学生介绍GDP的概念时，或者当寻找一个短的写作任务或论文问题的主题时，引文可以是一个很好的补充。

演讲不长，如果你是政治言论的鉴赏家，那就值得阅读。在国家舞台上的目前的政治家们，我不认为他们中的任何人都有可爱的联系，在这种谈话开始时自贬低。这是RFK热身观众 - 并记住观众中有许多堪萨斯学生，他们不特别支持他：

“我非常高兴，非常感动，因为我的妻子在这里，在你的温暖的招待会。我想到了我的同事参议院，我想到了我的朋友，我想到了参议院存在的温暖美国 - 我不知道为什么你笑 - 我去年生病了，我收到了来自美国参议院的消息，说：“我们希望你恢复”，投票是第四十二次投票到第四十岁，然后他们在美国五百个最大的商人中的一个金融杂志中进行了民意调查，要求他们，他们最受尊敬的政治领导者，他们希望看到美国总统，我收到了一次投票，我理解他们正在寻找他。我可以把所有的支持者带到午餐，但我 - 我不知道你今天要喜欢我要说的话但是我只想让你记住，当你回顾一下这一天，当谈到你要支持的问题 - 这是一个肯尼迪谁让你出了上课。“


这也很难想象任何当代政治家的演讲者会让他们与这种经典参考，略微模糊的繁殖：“我希望下一代美国人回顾这段时间并说他们对柏拉图说：“欢乐在那些日子里，但是生活。”“

阿迪尔·马利克和巴塞姆·阿瓦达拉讨论“阿拉伯春天的经济学”在牛津大学非洲经济研究中心的工作文件（WPS / 2011-23）中。他们指出，尽管教育水平的快速增长，但进入水和城市化 - 往往与持续经济发展相关的所有模式 - 该地区已经失败了发展强大的私营部门。因此，受过良好受过良好教育和青少年人口的人口很少看到经济进步的机会。以下是一些摘录：

大量年轻人和失业的工人：

“在过去的几十年中，中东目睹了一个前所未有的青年凸起，这大幅改变了其人口统计。它的人口压倒性比例 - 在许多国家约为四分之三 - 现在包括年龄的年轻人组成30.与更大的女性参与劳动力，这些人口趋势大大增强了寻找工作的人数。在1996年期间= 2006年，中东和北非的劳动力已经长达三倍，如此在发展中国家的其余部分，导致世界上的青年失业率之一。“


关于教育水平提高与抱负受挫之间的冲突:

“在过去40年来的10个国家在人类发展中获得最令人印象深刻的国家，五是来自阿拉伯世界的五个。从20世纪60年代的教育成就水平之一开始，成人教育在中东更快地升级在19890-2000期间比世界上任何其他地区。尽管有关赋予教育质量的保留，但这种量化的教育的量化导致了沉默的各种革命。这是一个志向的革命。即使愿望已成为更多移动全球化的新小工具，当地的治理系统对该地区的青年来说是有利的经济流动性。“


关于政府在经济领域的中心地位:

“大多数阿拉伯经济体的国家是最重要的经济演员，黯然失色的销售部门。谈到生活的必需品，例如食品，能源，工作，庇护所和其他公共服务时，国家往往是提供者第一和最后的手段。该系统的功能依赖于沉重的补贴，经济管制和各种其他不竞争的实践。......所在的国家开发范式依赖于不间断的外部意外发生器流动。事实上,many of the region's pathologies--whether it is a weak private sector, segmented labor markets, or limited regional trade--are ultimately rooted in an economic structure that relies overwhelmingly on rents derived from fuel exports, foreign aid, or remittances. Reliance on such unearned income streams is the "original sin" for Arab economies."

论阿拉伯贸易中的缺乏：

“阿拉伯世界拥有3.5亿人口，拥有共同的语言、文化和丰富的贸易文明，它并不是一个共同的市场. ...很少有阿拉伯国家把邻国视为天然的贸易伙伴。泛阿拉伯贸易显然无足轻重。尽管在2000年到2005年间增长了三倍，但阿拉伯国家内部贸易在全部商品贸易中的份额仍然徘徊在10%左右. ...阿拉伯国内进口的份额虽然波动很大，但只比1960年略高. ...即使是这种有限的贸易在地理上也是聚集的，海湾和北非国家的贸易主要是在自己的次区域内进行的。”

位置和水源似乎没有帮助:

”阿拉伯世界将成为全球贸易和生产枢纽。地理位置上，它位于主要海洋和交易路线的十字路口，方便客人前往欧洲，非洲和近东。...严格来说，甚至没有一个单阿拉伯世界的一个内陆国家，尽管伊拉克和约旦都有狭窄的海岸线. ...具有讽刺意味的是，一个连接亚洲商人与欧洲市场的地区，自身却陷入了初级生产。在世界上任何地方，靠近海岸往往意味着较低的运输成本和更好地进入全球市场。然而，阿拉伯世界无视这些地心引力。”


城市化似乎没有帮助:

“[C]概述提供一系列相互支持的活动。在一个位置汇集机械，技能，供应商和资源，对公司来说是非常有利的。即使它更加城市化，中东也缺少这种集聚经济体今天比几个发展中国家：58％的地区人口在城市地区生活，而萨哈拉南非和南亚的30-37个Percetn相比。然而，阿拉伯公司未能获得成本优势，即越来越多的城市化赋予赋予的成本优势在他们。”

就业挑战和私营部门：

“在改革中，私营部门既是最受鄙视的，也是最受欢迎的。阿拉伯世界的商业通常舒适地嵌入国家内部，这导致了它给人一种裙带资本主义的印象。与此同时，预计在未来10年左右的时间里，中东和北非地区需要创造1亿个工作岗位。如果没有强大的私营部门，就无法解决这一就业挑战。独立的商业部门还将发挥重要的政治作用:它可以产生一个中产阶级，成为政治改革的有力支持者. ...从这个角度来看，为建立一个新中东而进行的斗争的输赢将取决于私营部门。”

在所有可能采取的政策措施中，马利克和阿瓦达拉特别强调有助于在中东建立一个区域性市场的政策:即使旅行、航运、商业和通信更便宜、更容易的政策和投资。与试图更直接地向全球经济开放相比，这样的政策在政治上可能更容易被接受(也就是说，不会让当地精英感到不安)。乘着不满情绪和受过良好教育的年轻人的浪潮，这些政策也可能有助于以富有成效的方式利用阿拉伯之春的力量。

多哈一轮贸易谈判于2001年启动。当高收入国家遭受深度经济衰退后遭受近期衰退的后期遭受九个地区，他们现在包括153个国家在九个地区达到九个地区的协议。市场。在谈判十一年后，也许是世界贸易组织专注于别的东西的时候了。

当然，多哈回合贸易谈判的好处是有充分理由的。Martin和Aaditya Mattoo会编辑Vox去年11月出版的电子书《未完成的业务：WTO的多哈议程。在描述书中主要发现的专栏他们指出：“”关税削减表格比较良好地与早期的多边谈判所取得的人。即使在允许灵活性等敏感和特殊产品之后，Doha也会削减农业出口商面临的应用关税-Arricultural商品大约20％......单独从这个市场开放的全球实际收入获得保单估计在每年约160亿美元。农业建议还包括废除出口补贴，以及国内农业最大水平的急促减少在欧盟和美国的支持。......一个难以量化的，但谈判的大量收益将是市场准入的更大安全。“

近年来国际贸易谈判的主要行动是通过两个或更多国家之间谈判的“优惠贸易协定”。美国目前有与17个国家签订这样的协议。在世界范围内，世贸组织已经做到了512个区域贸易协定清单。

区域协议可导致参与国集团内的贸易壁垒减少，但该集团与世界其他地区之间的贸易壁垒更大。因此，他们对自由贸易的净效应尚不清楚。旧金山联邦储备银行的卡罗琳•埃文斯指出在最近的一份通讯中，特惠/区域贸易协定往往导致关于哪个国家的增值份额的复杂的“原产地规则”，以及各国的不同关税税率。她举了一个美国进口裤子的例子:

“原产地规则取代以消除作弊，其中一个国家从非伙伴国家进口产品，然后将其重新出口到自由贸易伙伴。满足原产地要求越来越复杂，从而越来越复杂现在的生产过程现在跨越多个国家。当组装国家来源从许多其他国家/地区的投入，然后将成品出口到另一个最终市场时，它变得难以确定产品源自的何处。由于每个PTA都有自己的规则达成协议的特定缔约方的起源，满足这些要求可能会变得相当复杂。“

”Different trade agreements also lead to separate tariff rates on imports from different countries. For example, U.S. imports of a certain kind of men’s trousers from most countries face a duty of $0.61 per kilogram plus 15.8% of the product’s value. However, if the trousers are imported from Bahrain, Canada, Chile, Israel, Jordan, Mexico, Peru, or Singapore, no duty is imposed. Trousers from Australia incur an 8% tariff; from Morocco $0.62 per kilogram plus 1.6%; and from Oman $0.488 per kilogram plus 12.6%. For non-WTO member countries, a $0.772 per kilogram plus 54.5% tariff is imposed. ... Rules of origin and the profusion of tariff rates increase the costs of trade, both for businesses involved in cross-border commerce and governments enforcing trade rules. Furthermore, they may distort production decisions as businesses navigate the web of rules and rates to minimize transaction costs."

因此，如果多哈回合谈判风平浪静，区域贸易协定的替代方案充其量也不完美，那么WTO和其他自由贸易的支持者如今应该关注什么呢?去年11月，国际货币基金组织战略、政策和审查部发表了一份名为“世贸组织多哈贸易循环 - 解锁谈判及以后”对于多边步骤的一些建议，可能会通过WTO机制辩论甚至辩论。

有些想法对我来说似乎很有用。例如，加强对保护主义措施的监督，包括非关税壁垒和要求政府购买国内生产的商品和服务的规则，似乎是朝着正确的方向迈出的一步。有人担心，一些国家在某些时候限制粮食出口，使得其他国家不愿意依赖粮食进口，从而导致他们补贴本国的粮食生产。也许这一系列问题可以单独讨论。也许世贸组织有可能为不断增加的优惠贸易协定谈判一套指导方针，这样它们更有可能减少世界经济的总体贸易壁垒，而不是减少参与者的贸易壁垒，而是提高其他所有人的贸易壁垒。

另一方面，IMF的一些建议在我看来似乎不合情理。例如，有一种建议是，世贸组织应该介入气候变化问题，这就意味着通过参与另一组毫无希望的谈判来启动一组毫无希望的谈判。另一个建议是，世贸组织可能会制定一项国际反垄断政策。我感觉不到。

在公开讨论中，世界贸易组织的力量常常被高度夸大。它不是一个将自己的世界经济新秩序愿景强加于人的巨人。这是一个拥有大约600名员工的组织，其决策是由153个成员国的共识做出的。但是，有一个世界性的会议场所来讨论国际贸易问题是有益的，世贸组织的机构中蕴藏着大量的知识、经验和技能。但如果世贸组织的未来被无休止的停滞不前的多哈谈判所束缚，该组织似乎有可能将自己边缘化，变得无足轻重。

麦肯锡全球研究所刚刚发表“债务和取消杠杆：不均匀的进展
路径增长。”该报告以上世纪90年代的瑞典和芬兰为例，说明如何从过多的债务、资产泡沫和金融危机中复苏。MGI写道:

“在20世纪90年代在瑞典和芬兰在芬兰替补的例子。两国两国都经历了信贷泡沫，导致资产泡沫，最终是金融危机。但两者也果断地致死地搬到了他们的银行系统并处理债务过境。和 - 痛苦的审计后 - 双方都享受了十多年的强大GDP
增长。这两个北欧经济体的经验表明，去杠杆化通常分两个阶段进行。在第一种情况下，家庭、金融部门和非金融企业减少债务，而经济增长仍然非常疲弱或为负。在此期间，由于社会成本上升和税收收入减少，政府债务通常会上升。在第二阶段，经济增长反弹，然后开始逐步减少政府债务的较长过程。”





通过这种途径来最终康复，MGI致讨了美国经济实际上进一步沿着大多数其他高收入国家恢复的道路：

“自2008年底以来，美国各类私营部门债务相对于GDP的比例都出现了下降。金融部门债务从8万亿美元降至6.1万亿美元，占GDP的40%，与2000年持平。非金融企业的债务相对于GDP也有所减少，美国家庭债务减少了5840亿美元，相对于可支配收入减少了15个百分点。三分之二的家庭债务减少是由于住房贷款和消费者债务的违约。有2,540亿美元的抵押贷款仍在止赎过程中，随着止赎过程的进行，美国家庭去杠杆化可能会在未来几个月或几年里再提高几个百分点
继续。

历史先例表明，美国家庭可以通过可折磨过程中途。如果我们将家庭定义可持续水平，作为返回前泡沫趋势的家庭债务与可支配收入的比例，那么目前在2013年中期的美国家庭将完成他们的折扣。...“


这是一个数字，显示了美国债务的快速增长的部门，以及最近的变化。MGI指出，与美国的模式相反，日本私营部门的债务水平直到泡沫破裂八年后才开始下降。



在接下来的一两年里，我们应该看到哪些措施来让我们确信美国经济正在恢复健康?MGI报告提供了六个“标记”。在这里，我将关注美国经济如何衡量这些指标，尽管该报告提供了许多有趣的比较其他国家，特别是英国和西班牙。

“标记1。银行体系稳定吗?”
美国经济似乎确实稳定了银行体系(付出了一些代价!)“美国的净新增抵押贷款最近才转为正值。”


“标记2.在长期财政可持续性方面是否有可靠的计划？”
就国会颁布和奥巴马总统签署的法律而言，答案显然是“不”。

“标记3。结构性改革是否已经到位，以释放私营部门的增长?”
“美国应该通过加快对企业投资(尤其是外国公司的投资)的监管审批，简化企业税法，以不影响收入的方式降低边际税率，来鼓励企业扩张。”商界领袖还表示，美国可以改善基础设施和劳动力技能，并采取更多措施鼓励创新。”

“标记4.条件是出口增长的强劲吗？”
这一步骤对瑞典和芬兰尤为重要，成为小开放经济体。它对美国国内市场庞大的巨额市场和世界标准相对较低的贸易到GDP比率来说，这对美国的巨额至关重要。Still, the U.S. economy should be recognizing that the most rapid growth in the world economy in the next few decades is going to be happening outside our borders, and we need to be thinking about how we can tap into this growth, with everything from building connections for exporters to encouraging tourism.


“标记5。私人投资在增加吗?”
”如今，美国和英国的年度私人投资等于GDP的大约12％，低于危机前的峰值大约5个百分点。在信贷危机和随后的经济衰退期间，商业投资和住宅房地产投资急剧下降。While private business investment has been rising in recent quarters, total investment remains low because of slow housing starts." My own expectation is that real estate investment isn't going to be driving the U.S. economy forward in the next few years--at best, we can hope that it won't be a drag. So the key to U.S. investment is business investment levels.

“标记6.房屋市场有稳定吗？”
“宏观经济顾问公司(Macroeconomic Advisers)和全美住宅建筑商协会(National Association of Home Builders)都预测，新屋开工率至少要到2013年才会接近危机前的水平。我们估计，正是在2013年，美国家庭可能完成去杠杆化。”


在我看来，从这一分析中得出的最重要的政策步骤是建立一个可信的中期计划的重要性，以抑制美国政府债务水平的持续上升，并找到鼓励企业投资的方法。

在2011年秋季的科学和技术问题上：“压倒性美国的日子占科学统治的日子已经结束，但该国实际上可以通过学习挖掘和建立在许多国家产生的知识的扩大井展中受益。”以下是一些摘录：

以下是瓦格纳对过去和未来的概述:“自20世纪中叶以来，美国在科学研究的数量和质量方面一直处于世界领先地位。2009年，美国的产出占全球论文总量的20%以上。自1950年以来，美国的研究机构在大多数高质量研究机构榜单上都名列前茅。美国的专利申请数量远远超过其他大多数国家或地区. ...1990年，6个国家的研发支出占全球的90%;到2008年，这个数字已经增长到包括13个国家。根据联合国教科文组织(UNESCO)的数据，自21世纪初以来，全球研发支出几乎翻了一番，达到近1万亿美元，占全球国内生产总值的2%。发展中国家在同一时期的研发支出增加了一倍以上. ...联合国教科文组织的报告指出，全球研究人员的人数已从2002年的570万增加到2007年的710万。人才分布更加广泛，新进入者的贡献质量也有所提高。”

一个共同的（如果不完美）科学产出的衡量标准是发表的科学论文的数量。通过这项公制，欧盟已经从美国带来了领导，中国和韩国这样的国家正在迅速上升。


Wagner's overall message is that in a world economy where science and technology are of increasing importance, and a world where a greater share of that research is happening elsewhere, and where pressures on government budgets mean that U.S. spending on R&D isn't likely to rise in a sustained and dramatic way--in that world, the U.S. scientific establishment needs to focus more on identifying excellent research happening around the world and in in keeping tabs on that research and finding ways to participate in it. Here's Wagner:

“尽管美国的研究体系仍然是世界上最大、最好的，但很明显，一个新时代正在迅速出现。通过准备和战略决策，美国可以利用这些变化为自己的优势。由于美国的研究产出是世界上国际化程度最低的国家之一，它有巨大的潜力通过与其他国家的科学家合作来扩大其效率和生产力。

”Only about 6% of U.S. federal R&D spending goes to international collaboration. This could be increased by pursuing a number of opportunities: from large planned and targeted research projects to small investigator-initiated efforts and from work in centralized locations such as the Large Hadron Collider in Geneva to virtual collaborations organized through the Internet. Most federal research support is aimed at work done by U.S. scientists at U.S. facilities under the assumption that this is the best way to ensure that the benefits of the research are reaped at home. But expanded participation in international efforts could make it possible for the United States to benefit from research funded and performed elsewhere.

”U.S. policy currently lacks a strategy for encouraging and using global knowledge sourcing. Up until now, the size of the U.S. system has enabled it to thrive in relative isolation. Meanwhile, smaller scientifically advanced nations such as the Netherlands, Denmark, and Switzerland have been forced by budgetary realities to seek collaborative opportunities and to update policies. ... An explicit U.S. strategy of global knowledge sourcing and collaboration would require restructuring of S&T policy to identify those areas where linking globally makes the most sense. The initial steps in that direction would include creating a government program to identify and track centers of research excellence around the globe, paying attention to science funding priorities in other countries so that U.S. spending avoids duplication and takes advantage of synergies, and supporting more research in which U.S. scientists work in collaboration with researchers in other countries."

最近一个向全球知识资源方向发展的例子是，美国政府与其他国家政府一起参与了针对全球范围问题的百亿亿次计算应用软件跨学科项目。2008年在京都举行的八国集团研究主任会议之后，达成了一项协议，启动多边研究的试点合作。参与的机构有:美国国家科学基金会、加拿大国家科学和工程研究委员会、法国国家研究院、德国德意志研究院、日本科学促进协会、俄罗斯基础研究基金会、和联合王国研究委员会。这些机构将为至少三个合作国家的研究人员组成的合作研究项目提供竞争性资助，该模式类似于欧盟委员会使用的模式. ...”

“寻找与任何领域最好的地方合作的机会是谨慎的，因为全球研究能力的扩张似乎似乎仍然存在，而美国将极不可能大大增加其研究资金并重新获得其优势。此外，可能的是，额外的国内研究支出的边际益处并不像世界各地的攻击人才的潜力那么伟大。因此，寻求和整合来自其他地方的知识是一个非常合理和有效的战略，需要全球参与和伴随在文化中转变。“

菲利普特纳问道“长期利率是政策受害者、政策变量还是政策方向?”国际清算银行2011年12月的一份工作文件中写道。

并非全部，许多文件试图估计安全资产的“正常”的长期实际利率。估计通常在2-3％的范围内，这比安全借贷的勉强高于零百分比百分比，如10年的美国债券支付高于通货膨胀率的利率。以下是特纳：“经济学家之间有很多争论，关于”正常“的长期利率。HICKS（1958）发现，200多年的加剧产量在正常的和平时期，在3至3½％的范围内。在审查1750年至2006年至2006年的加剧收益率之后，米尔斯和木材（2009年）指出了英国实际长期利率的显着稳定性 - 约为2.9％。（唯一的例外在1915年至1964年之间was about one percent lower). Amato’s (2005) estimate was that the long-run natural interest rate in the US was around 3% over the period 1965 to 2001 and that it varied between about 2½% and 3½%." [For the record, a "consol" is a kind of perpetual bond issued by the British government: that is, it paid interest but had no date of maturity.]

这是一个数字，展示了美国联邦基金利率，以及美国和英国的10年通货膨胀型国债的收益率：



特纳梳理了各种可能性:这些超低利率是美国货币政策的结果吗?它们是“储蓄过剩”的结果吗?“储蓄过剩”是指全球经济中处于历史高位的储蓄率，其主要驱动因素是亚洲不断增长的高储蓄经济体，而这种储蓄率压低了利率。抑或它们是私人金融市场能够产生大量“安全”金融资产供应的结果——尽管这些资产后来证明并不那么安全。

我自己的感觉是，尽管几年前其他解释可能更相关，但目前较长期利率较低主要是政策决定的结果，央行购买并持有政府债券的“量化宽松”政策表明，如果没有政策干预，这些债券不会以同样低的利率出售。然而，正如特纳在对相关理论进行讨论后正确指出的那样:“本文认为，在根据市场当前实际长期利率得出政策含义时，需要非常谨慎。”在过去的20年里，这个利率的变动幅度很大。目前，这一数字显然远低于长期以来的历史标准。我想到了几种解释。但对于政府和其他政策在多大程度上影响了长期增长率，我们还知之甚少。这种影响的持久性也不明确。不同的政策将以难以量化的方式影响收益率曲线的不同部分。”

但无论超低长期利率背后的原因是什么，它们可能会带来什么风险?很明显的可能性是，低利率鼓励借贷，抑制储蓄。目前，尽管债务水平处于历史高位，但超低利率仍使债务支付保持在较低水平。Turner在几个地方提到了这一点:

“从20世纪50年代中期到20世纪80年代初，这一总和[国内非金融借款人的债务 - 政府，公司和家庭]非常稳定 - 约占GDP的130％。甚至被描述为巨大的常量美国金融体系。子组件移动大约一点 - 例如，较低的公共部门债务被更高的私人债务赔偿。但总体本身似乎很稳定。然而，在20世纪80年代，这种稳定结束了。总债务升至一个新高原约占美国国内生产总值的180％。当时，这导致了政策界的一些严重的关于债务过多的负担。现在是GDP的240％。如此测量的杠杆率 - 即债务与收入比率 - 增加了。很多观察者担心这一点。无论令人担忧，较低的税率都让杠杆性的职位更容易融资。一旦考虑到较低的实际利率，目前债务服务费用实际上是适度：图3说明了这一点。“

图3显示了美国经济中的非金融债务作为GDP与实线的GDP，如右侧轴上测量的GDP中的240％。它显示了实际长期财政收益率下降，作为左侧规模的利率衡量标准，具有薄的虚线。它显示了利息开支，作为GDP的份额，左侧轴上测量厚的虚线。请注意，即使认为债务历史上很高，利息支付历史上很低。“

在此设置中，更大的私人资产份额被锁定为非常低的实际回报。有负债进入未来的机构，如保险公司和养老基金，当利率如此低时，遭受了极大的遭受。联邦政府为其巨额预算赤字提供了这种低利率变得更加容易。对家庭和企业的压力也减少借贷和节省更多程度。

这种高负债和低利率的组合造成了潜在的不稳定局面。如果或当利率再次上升时，庞大的债务负担将更难融资。所有被长期低利率困住的人——包括大型金融机构和美联储(Federal Reserve)——如果可以获得更高的利率，这些投资的价值将会下降。特纳总结道:

最后的警告是:要警惕长期利率非常低时收益率突然波动的后果。会计和监管的变化可能使债券市场更具周期性。没有证据表明近年来债券收益率的波动性有所降低。事实上，过去10年左右的数据反映了马克·沃森的著名发现，即20世纪90年代长期利率的变动性实际上比1965年至1978年期间要大。一个月内变动了48个基点…当收益率为2%时比6%时影响更大。由于未来几年政府债务/GDP比率将非常高，债券市场存在重大不稳定风险。长期利率波动加剧，可能会在设定短期利率和决定央行是否持有政府债券方面造成尴尬的两难局面。由于金融公司的利率头寸是杠杆化的，利率的剧烈波动也可能威胁金融稳定。”

人们有时会听到这样一种说法:只要通胀没有明显抬头，超低利率就应该持续下去，必要的话可以持续数年。我非常同意通货膨胀不是现在或近期的威胁。但历史上的超低利率也带来了其他危险。