2015年8月14日星期五

欧洲:当宏观遮蔽微观的时候

Christian Thimann目前在法国投资银行AXA工作,同时也在巴黎经济学院担任学术职位。然而,从2008年到2013年,他曾担任欧洲央行总统的总干事和顾问,这使得他对欧元危机的经济和政治观点尤其值得考虑。他在书中阐述了自己的观点
《欧元区危机的微观经济维度和欧洲政治为何不能解决它们》这在2015年夏天出现了经济展望杂志。像所有的JEP文章一样,它是由美国经济协会在网上免费提供的。(坦白说,自1987年创刊以来,我就一直担任《经济与社会发展杂志》的执行主编。)

关于欧元区的经济,Thimann认为,这些问题的根源不仅仅是宏观经济,而是微观经济。下面是一些有趣的数据。Thimann指出,自欧元诞生以来,一些经济体一直保持贸易顺差,而另一些经济体则一直保持贸易逆差。该图显示了累积长期的贸易顺差和逆差。我特别感兴趣的是这些线的相对稳定性有贸易顺差的国家每年都会增加贸易顺差,有贸易逆差的国家每年都会增加贸易逆差。


Thimann认为,这些贸易失衡背后的驱动因素出现在工资与生产力之间的互动之外。如果一个国家的工资比生产力更快地增长,那么实际上,在该国生产的成本正在上升,该国在国际市场上销售将更加困难。如果两国共享相同的货币,则无法进行汇率调整,那么与生产率更快地增长的国家,工资增长的国家将与工资增长更紧密地对齐的国家与生产率增长更紧密地进行竞争劣势。Thimann指出,在贸易逆差国家,几乎在欧元到位时,赔偿速度远远高于生产力增长。


为什么希腊没有出现在这些国家中?Thimann桌子下面的报告中写道:“希腊不是图表所示,因为在生产率增长大致相当于葡萄牙,工资增长更为陡峭,上升到2008年的180% 1998年的价值,因此超过国家显示的规模;自金融危机以来,工资下降了大约20%,降至160%。”

为什么工资在贸易逆差国家迅速上升?一些国家在政府借贷中看到房地产泡沫或飙升,以便在生产力增长无法维持的方式推动工资。公共部门工资起飞:“在欧元的前十年,欧元区的公共工资总体上涨了40%,德国占30%。但法国的公共部门工资增长了50%,60%意大利,西班牙80%,希腊110%,爱尔兰120%。“为快速工资提供的共同理由是,许多贸易赤字国家的价格水平正在上升,往往每年6-7%,因此有必要继续追求工资。但是对于国际贸易和竞争力的目的,重要的是工资 - 不是当地国家价格的崛起。

Thimann还详细介绍了欧元区的贸易赤字国家如何也倾向于实施规则和法规,导致更高的工资和对商业的限制。关于希腊的严厉监管,我最喜欢的一个故事是Megan Green于2012年在她的博客上告诉她,但我从那以后一直告诉它。它是关于在雅典的一个组合书店/咖啡馆找到自己,因为法规,当时不允许出售书籍或咖啡。绿色写道:
这是最好在我访问雅典的轶事中封装。朋友和我在镇中心的新书店和咖啡馆见面,只有一个月开放。该机构位于一个装满酒吧的地区的中心,而业主决定可以使用一个地方为人们召集和谈话而无需饮酒,并倾听嘈杂的音乐。我们坐下后,我们向女服务员送咖啡。她感谢我们的订单,并立即转动并走出前门。我的朋友解释说,书店/咖啡馆的所有者无法获得提供咖啡的许可。她试图只需购买一台咖啡机并免费享用咖啡,以为挥之不去的顾客将提高书籍销售。然而,赠送咖啡也是非法的。相反,店主不得不与街对面的一条酒吧交易,在那边他们制作咖啡,女服务员在酒吧和书店/咖啡馆之间整个班车。我的朋友还向我解释了那个书籍无法在书店购买,因为它在18岁之后,在那个时刻超过希腊的书籍是违法的。 I was in a bookstore/café that could neither sell books nor make coffee.
这样的一个故事是喜剧。在一个经济体中,这样的故事司空见惯,而且被锁定在一个与使用共同货币的国家组成的自由贸易区,这将是一场即将发生的悲剧。

在欧元区的政治上,Thimann认为,欧元,欧洲中央银行和所有欧洲广泛的债务谈判掩盖了这些其他问题。通常,当一个民主国家具有高失业率和增长缓慢缓慢的经济性绩效时,共同的反应是其公民要求他们政治家的一些政策变化。但在欧元区,当一个国家有一个悲惨的经济表现时,那个国家的政治家告诉公民,这不是他们的错。这是布鲁塞尔欧元克拉茨的所有错误,或德国人拉扯幕后的弦,或欧洲贺卡。政客们告诉选民,自我检查是不必要的,甚至适得其反的,因为他们统一对抗恶性外人。

以下是Thimann的一些总结:

欧元区经济危机的核心是几个国家的失业问题。2015年初,大约有1820万人失业。在大约一半的欧元区国家,失业率低于10%,德国的失业率实际上低于5%(欧盟统计局的数据,2015年2月),但在法国,10.7%的劳动力处于失业状态;意大利为12.7%;葡萄牙为14.1%;西班牙为23.2%;在希腊,26.0% . ...
将这一问题视为欧元区的一个问题是合理的,因为单一货币区的经济政策确实是一个共同关注的问题,而且高失业率干扰了欧元区的顺利运转,挑战了其经济和政治凝聚力。但将问题的责任或解决方案归咎于整个欧元区、欧洲机构或其它国家是不准确的。这些国家中有许多未能创造就业机会,并非如通常所说的“需求不足”,而是因为相对于生产率而言,工资成本较高,社会保险和税收负担沉重,商业环境负担过重。所有这些都不应该从绝对角度来看待,而应该从相对角度来看待,与欧洲其他经济体和世界各地的国家相比,这些国家的劳动力成本和生产率更有利,商业环境也更友好。
“欧洲”不是全国经济政策领域的全能活动,而是只有一个有用的促进者。只有国家有关国家只是合法和能干方,以改善自己的经济运作,符合其社会偏好和经济设置。这就是为什么欧洲政治无法解决欧元区危机的微观经济维度。在个别国家,它是各国政府,行政当局,社会伙伴和所有其他经济利益攸关方,这些经济利益攸关方是经济和社会政策领域的合法行为者......
对于欧元区国家,他们的经济和失业问题主要是关于一些国家与货币联盟中的其他国家的问题,但关于在开放的全球经济中找到他们的位置 - 即关于竞争和合作成功,竞争,新兴,新兴,以及全球发展经济体。关于构造改革的相对调整负担分配的向内欧洲辩论将大大忽视融入全球经济的更广泛的挑战。......专注于欧洲货币政策,“欧洲建筑”或“更大的宏观图片”可能更加迷人。但欧元区危机的真正问题和解决危机在国民经济,社会和结构政策的主要微观经济战壕中。
我认为Thimann可能会低估欧元存在的基本宏观经济问题(如我所讨论的那样)这里这里, 例如)。但他在我看来非常正确,强调许多欧洲国家严重需要结构,监管和微观经济调整。此外,许多这些国家的政治家和选民将在欧洲其他地区攻击涉及公共债务和欧元的国际谈判,而不是面对国内政治问题。