2016年2月29日,星期一

70年的经济顾问委员会

没有白宫社会学顾问委员会,政治科学顾问委员会,或历史顾问委员会。但自从哈里·杜鲁门(Harry Truman)总统签署1946年的《就业法案》(Employment Act)成为法律以来,过去70年里一直有一个经济顾问委员会(Council of Economic Advisers)。当前的CEA在刚刚发布的第七章中回顾了自己的历史2016年总统经济报告。这一章详细介绍了CEA的历史,以及一些曾经担任CEA主席的人的小文章。在这里,我将重点讨论三个主题:是什么使CEA作为一个组织与众不同?它的任务是什么?它所支持的一些重大政策选择是什么?在很大程度上,它作为制度怀疑论者的角色是否重要?

这一章描述了CEA的管理结构和分配的任务:
CEA在许多方面是一个独特的机构,包括在政府和国际背景下。CEA主席直接向经济问题直接报告,但CEA没有监管机构和规定的业务责任。对于大部分历史来说,CEA拥有一部主要来自学术经济界的小型工作人员,并以专业专业知识为基础聘用。...因为CEA没有固定的法定职责,除了协助编制年度总统经济报告,其作用和影响取决于它对总统和其他高级决策者有用和相关的程度。…T.oday, CEA’s staff is composed of academic economists and economics graduate students who are on leave from their university positions, career government economists on temporary assignment from other agencies, some recent college graduates who have studied economics, and a small statistical, forecasting, and administrative staff.
在我看来,这里有两点:一是CEA主要由学者组成,他们将重新回到学术界;二是“CEA没有监管权力,几乎没有规定的运营责任。”因此,CEA成员大多来自政府以外的高水平学术职位,而不是专注于政策制定。此外,经济顾问委员会成员知道他们很可能很快回到学术界,在那里,他们的同事将评判(有时低调,有时不公开)他们在多大程度上抵制了成为b级政客的压力,而仍然是a级经济学家。正如章节所述,前CEA主席
“约瑟夫斯蒂格利茨认为,CEA由”公民 - 官僚“组成,谁知道他们将迅速回归学术栖息地意味着他们”长期激励,以维持[他们的专业声誉“(1997),和that this creates an incentive for CEA staff to ensure that its recommendations are economically defensible. ... CEA’s academic character also helps to bring fresh perspectives on policy into the government, both by bringing in new people who have new ideas, and through keeping open the channels of communication with academia. It also means that CEA’s views about policy tend to reflect economists’ current understanding of how best to promote the public interest."
因此,即使是白人房屋的成员被选中和指定,并且通常对总统的意识形态学 - 或者至少不是反对 - 它们并没有被锁定成与那些期望长期的激励措施- Wellm华盛顿内部人士。

CEA所采取的职位可预测地与总统相同,但可能更有趣的是,在任何总统的情况下,职位往往不会特别极端。例如,根据民主党和共和党人,CEA在审理期间,CEA一直是反周期财政政策的声音。报告还注意到:
该委员会认为,无论在共和党还是民主党政府的领导下,重塑激励机制往往是解决市场失灵的更好方式,而不是实施命令与控制的监管。它还推动了促进整体经济效率的政策,而不是促进特定部门、行业或公司的福利。查尔斯·舒尔茨指出:“尽管在一些领域存在分歧,双方的一系列CEAs都在广泛的微观经济问题上给出了类似的建议....。委员会的第一份报告拒绝将完全放任和过度依赖财政和货币救济作为宏观经济政策的方法,将这两种立场分别称为“斯巴达的放任主义”和“罗马的外部救济主义”。
CEA的某些任务也属于我称之为良好的经济管理的一般范畴,比如经济和预算预测,对过去或提议的政策进行评估,查看法规、对外贸易和其他问题。这一章提到了若干案例,CEA在其中发挥了相对重要的作用:
例如,伯恩斯委员会支持1954年的联邦援助高速公路法案,该法案开创了目前的州际高速公路系统。肯尼迪总统和约翰逊总统领导下的海勒委员会尤其富有成果,“帮助制定交通和贸易法案,帮助制定货币‘扭曲’政策,帮助将抵押贷款利率保持在较低水平,[并]发展工资-价格指导方针的基本原理”(Flash 1965)。它也帮助发展了“向贫困宣战”的思想. ... ..CEA前主席约瑟夫•斯蒂格利茨列举了一些具体的“狭义微观经济举措”,CEA在这些举措中发挥了重要作用,如设计污染物的可交易许可,将风险和折扣纳入成本效益分析,以及引入拍卖机制(1997年)。在1990年《清洁空气法修正案》的谈判中,CEA被视为“中立能力的储存库”,并被要求对一系列不同条款进行公正的成本估算(波特,1997年)。
本章还包括一些其他的例子。但是,CEA支持的一系列问题,无论成功与否,都忽略了一个同样重要的角色,那就是帮助纠正错误的想法。事实上,CEA成员是由总统选出的,并且在某种程度上与总统在政治上一致,这可能是一个很大的帮助。来自CEA的批评不能被斥为蓄意阻挠的党派之争;相反,这是来自内部的批评,来自那些支持你并希望你一切顺利的人的友好批评。报告援引前经济顾问委员会主席伯南克的话说,他也强调了这一功能:
经济学是一个高度复杂的思想领域,它擅长向政策制定者精确解释为什么他们过去做出的选择是错误的。关于未来,就没那么多了。然而,仔细的经济分析确实有一个重要的好处,那就是它可以帮助扼杀那些在逻辑上完全不一致或与数据相差很大的想法。这种洞察力至少涵盖了90%的拟议经济政策。”
哪些提案被否决了?CEA的报告给出了一些历史上的例子:
例如,海勒理事会反对肯尼迪政府期间提出的使用核爆炸拓宽巴拿马运河的建议。在尼克松政府时期,CEA在得出政府不应补贴超音速运输或SST飞机(被称为“肯定会得到补贴的运输”)的结论的分析中发挥了主导作用(舒尔茨1996年)。在罗纳德·里根总统时期,CEA参与了一个黄金委员会,该委员会调查了回归金本位的可行性,并最终建议不要这么做。”
或者前CEA主席约瑟夫·斯蒂格利茨写道:
“但是我们也做了很多,以阻止糟糕的想法,并与各地的许多盟友合作,我们在许多竞技场中取得了成功。我们与司法部的反托拉斯划分进行了联盟,以阻止支撑铝的价格创建一个全球铝卡车。我们帮助克服立法企图改变联邦储备的任务,只关注通货膨胀而不是失业率,并帮助打败宪法修正案要求均衡预算。“
当你读一份经济顾问委员会的报告时,总是会有某种政治的混合,在我阅读这些度假胜地的大约40年里,在某些时候,党派之争已经严重到足以让我退缩。但人们确实可以通过阅读任何报告来诋毁它。相反,我自己的方法是寻找事实和洞察力的金块,多年来,CEA的报告通常提供了很多。同样,我们也可以把CEA的缺点,比如某种程度的政治化,看作是它应该被忽视甚至抛弃的原因。但这将是一种过分的过度反应。政府或许可以从为处于职业生涯中期的专业人士设计的短期顾问职位中受益,这些人将带来他们的专业知识,在一段时间内不会因党派原因而被解雇,同时计划离开华盛顿,回到非政府机构工作。

对于那些想要更多了解CEA的人经济展望杂志20年前,我在《经济顾问委员会50年专题讨论会》1996年夏季号上发表了一篇文章。JEP的所有文章都是免费的,由出版商美国经济协会提供。其中一篇文章是由理查德·尼克松(Richard Nixon)领导的CEA主席写的,另一篇是由吉米·卡特(Jimmy Carter)领导的CEA主席写的,最后一篇是由一位经济历史学家写的,是关于建立CEA的1946年《雇佣法》(Employment Act)的背景。这三篇文章每一篇都在2016年CEA报告中被引用多次。文章如下:
此外,此CEA章节讨论了CEA第一董事长之间的冲突,Edwin G.讨论,第二届,其二,莱昂H. Keyserling,该1997年秋季的MEP问题包括一条关于Leon Keyserling的罗伯特布罗尔顿谁参与了1946年的就业法案的通过,是CEA的原始成员之一,然后成功地成为CEA的第二届董事长。

2016年2月26日星期五

关于亿万富翁的事实

如果你像我一样,对亿万富翁有着纯粹的学术迷恋,请看看《超级富豪的起源:亿万富翁特征数据库》(The Origins of The Superrich: The Billionaire Characteristics Database)彼得森国际经济研究所发表(2016年2月,WP 16-1)。

他们的工作基于每年由1996 - 2015年由Forbes杂志编制的清单。2015年列表包括1,826亿万富翁。虽然基于世界人口的这款小次的小型滑动显而易见的是,显然是概括的,但它仍然有趣,看看数据要说。弗氏和奥利弗这样的方式:

数据显示了三个有趣的趋势。首先,新兴市场的极端财富比在高级国家越来越快。新兴市场财富的兴起是使用此数据集的本书的主题,贫穷的国家:新兴市场大亨和他们的百万富翁的崛起 公司(弗洛伊德2016)。这本书显示,在过去20年里,来自新兴市场的亿万富翁数量急剧增加,其中很大一部分是公司创始人,他们创造了新的创新产品,而且这一比例还在不断上升。新兴市场的超级富豪们不再像过去那样集中在资源和政治相关的领域。
第二,财富越来越多是靠自己创造的,即使在发达国家也是如此。白手起家的亿万富翁数量及其财富的相对快速增长缓解了经济学家托马斯·皮凯蒂(Thomas Piketty)提出的一些担忧,即资本回报率的增长速度快于收入增长速度,如果资本仍在同一个人手中,随着时间的推移,财富会变得更加集中。事实上,在美国,极端财富的创造和毁灭几乎是恒定的,因此,美国财富背后的企业的年龄中值与2001年差不多。而在其他发达经济体,尤其是欧洲,经济的活力就没那么大了,因为这些国家的财富会随着时间的推移而老化。
最后,在不同地区和国家之间,甚至在不同收入群体之间,也存在着明显的差异,这为大企业提供了有关气候的信息。在新兴市场中,东亚是大型企业家的故乡。相比之下,中东和北非是唯一一个继承财富比例上升、公司创始人比例下降的地区。其他新兴市场地区则介于. ...之间在欧洲,继承财富仍占亿万富翁财富的大部分,而美国亿万富翁的增长则是由白手起家推动的。
这是一个说明性的数字,显示了亿万富翁级别的财富来源。在美国,自1996年以来,通过继承财富(图中最蓝的部分)获得财富的亿万富翁比例一直在下降,而通过“白手起家的公司创始人”和“白手起家的金融业”获得财富的亿万富翁比例大幅上升。在后一种情况下,美国更详细的数据显示,对冲基金亿万富翁的数量出现了特别大的增长。在欧洲,增长的亿万富翁有很大一部分是在经济的“交易部门”,而在新兴市场,大多数亿万富翁的增长是在“新部门”和“非交易部门”。

那些对更系统地阐述各个层次的财富不平等感兴趣的人可以从这里开始《皮克提与财富不平等》(2015年2月23日)。

2016年2月25日星期四

实际利率下降的原因会被解除吗?

世界高收入国家的利率已经下降了二十年。为什么?模式是否会扭转?

查尔斯豆,基督徒Broda,Takatoshi Ito和Randall Kroszner探索了这一现象长期低吗?持续低利率的原因和后果《日内瓦世界经济报告17》,由国际货币和银行研究中心和经济政策研究中心于2015年10月出版的在线电子书。卢卡斯·雷切尔和托马斯·D·史密斯在《全球现实的世俗驱动因素》一书中探讨了许多相同的问题
利率。”发表于2015年12月的英格兰银行工作论文#571。

今天的超低利率不仅仅是经济衰退的结果及其后果。自20世纪90年代中期以来,10年政府债券的“现货产量”(可作为零优惠券的汇率)一直在下降。这是Bean,Broda,Ito和Kroszner的数字,他写:
“这反映了所谓的‘失去的二十年’的经验,日本主权债券的收益率在整个时期都很低,从1997年的约2%慢慢下降到今天的零。其他三个国家的下降趋势更为明显,美国和英国的收益率从6-7%左右开始,下降到2%左右,德国则接近于零。尤其值得注意的是,金融危机和随后的大衰退(Great Recession)只不过是这一下行趋势的一个小插曲;显然还有其他力量在起作用。”


请注意,利率的下降是全球性的,这表明全球经济因素是驱动力,而不是国家层面的经济因素或政策决定。此外,通货膨胀率一直很低,在这段时间内变化不大,因此名义利率的下降不是通货膨胀率降低的结果。事实上,与通胀率挂钩的政府发行债券也出现了同样的利率下降模式,比如美国的通胀保值债券或英国的“指数化金边债券”。

因此,分析任务是提供一些理由,说明为什么无风险资产的实际利率可能在过去大约20年里下降了约4个百分点。当然,利率只是借贷的价格,对经济学家来说,价格下降的自然原因是需求下降或供应上升——或两者兼有。在可贷资金市场,更高的储蓄率可能导致更多的供应,而较低的需求可能导致投资倾向的下降。此外,可能存在影响低风险“安全”资产(如国债)供求的特定因素。两份报告的作者都集中在一套相似的解释上,尽管他们的重点略有不同。

Rachel和Smith甚至总结了他们的调查结果,使他们的调查结果与Anysy-Dandy供需图进行了侧重于供应储蓄(以蓝色所示)向外转变的三种原因,以及对储蓄需求的内向移位的三个原因(以红色显示)。他们描述了基点或BPS的转变(百分比点有100个基点):
我们的分析表明,由于人口势力(实际利率下跌90bps),国家内部(45bps)的较高不平等以及亚洲危机(25bps)新兴市场政府的偏好转变为更高的储蓄,较高的储蓄时间表已转向。此外,由于资本货物相对价格的下降(占50bps的实际利率下降)的下降,所需的投资率似乎已跌幅,远离公共投资项目(20bps)的偏好转变,增加在风险利率与资本返回之间的蔓延(70bps)之间。......这种储蓄 - 投资框架提供了广泛的不同力量的相对大小的广泛描述。此类估计周围的置信区间显然很广,但在面临的面临中,偏好的变化似乎解释了自20世纪80年代以来的实际利率下降约300bps,在趋势增长前景的衰退中解释的100bps之外。

在类似的精神,豆,Broda,ITO和Kroszner以这种方式总结了他们的论点:W
综合这些因素,我们可以得出这样的结论:过去20年里,长期无风险实际利率的下降不存在单一的驱动因素。相反,不同的因素似乎在不同的时期更重要。特别是:
•与长寿和低生育率相关的人口压力可能很重要,尤其是在这一时期的前半部分。中国储蓄的激增很可能是这些人口结构力量的一个特殊反映。但这些压力在未来几年可能会减弱,因为高储蓄的中年人口相对于不储蓄的退休人口的比例目前已接近峰值。
•中国进入全球金融市场的逐步整合也可能对全球实际利率下跌。流动“上坡”的资本模式与新兴经济体的流动是一致的。
•尽管投资倾向的下降似乎无法令人信服地解释危机前实际利率的下降趋势,但它似乎确实在解释2008年以来的发展中发挥了作用。
•安全资产供给和需求的变化也可能给无风险实际利率带来下行压力,尤其是金融危机以来。这与近年来股票风险溢价的上升是一致的,尽管其他一些证据不那么支持。
有趣的是,Bean、Broda、Ito和Kroszner都愿意冒至少一点风险。他们指出,金融市场显然预期超低利率将或多或少无限期地持续下去。相比之下,作者写道,虽然时间是不确定的,许多的供求因素降低利率可能减缓甚至扭转,导致他们“认为未来可能会有更的反弹比市场参与者(利率)目前预计,尽管这种情况发生的幅度和速度仍然非常不确定。”他们是这样解释的:
有几个原因可以说明,自然实际利率在未来反弹是合理的。
•自上世纪90年代末以来,人口压力提高了储蓄倾向,但随着退休人员占人口比例的增加,这种压力已经开始逆转。这看起来是一个强大的
在未来的几十年里,强迫抑制总储蓄倾向。
•危机后的逆风应放松如果恢复增长。由于不确定性后退,公司可能会变得不那么谨慎。甚至如果投资机会的增长在先进的经济体中被削减,因为世俗停滞的倡导者引用的原因,肯定仍然应该在新兴和发展中国家海外投资机会。随着收入增长的提升,资产负债表维修也应该对高度债务家庭的压力较少。
•投资组合向安全资产的转移也可能开始解除。中国不再像危机前那样积累美国国债。而且,随着不确定性的减弱和对风险回报的偏好,对安全资产的偏好也可能开始减弱。
相比之下,当雷切尔和史密斯看看驾驶低利率的因素时,他们争辩说:“我们期望大多数这些力量持续存在,有些甚至可能会进一步建立。”

两份报告还强调,低利率环境对政策制定者带来了一些危险和挑战。刺激经济的货币政策也可能不起作用,财政政策可能需要转移回应。可能存在“寻求产量”,这是指金融投资者和一些金融机构的风险过度,试图获得更高的回报而不是近零利率。对于较高利率基础的金融公司也可以出现问题:例如,人寿保险公司承诺有关哪些政策的价值,并未期望利率的长期下降,低利率可以挤压许多银行的利润率。关于政策制定者如何规范和反应的理论有很多理论,但这种超低利率的情况并没有明确的历史先例。Bean,Broda,ITO和Kroszner审查一些利率历史,并注意:
高级经济体的长期无风险实际利率水平历史上最不寻常。实际利率很少如此之低;当他们曾经时,它几乎总是在战争期间或之后,当有一定程度的金融镇压和/或通货膨胀升高。目前具有低通胀的低实际速率的配置似乎是前所未有的。

2016年2月24日星期三

世界银行:一个杠杆问题

希腊科学家和哲学家阿基米德被誉为说:“给我一个杠杆和一个站立的地方,我会搬到世界。”嗯,世界银行没有足够长的杠杆。

卓越的世界银行贷款总额为1520亿美元。如果一个人可以戏剧性地占据1520亿美元,并直接分发它有21亿人每天的生活费不到3.1美元,它每人约为72美元 - 即使对于这些非常贫穷的人而言,这是一个月左右的消费。如果它只是世界银行贷款的回报,则在那些21亿人(一个可能受到质疑的假设)中,消费的收益将持续更长时间,但也要小得多。

世界银行资金的前景并没有大幅增加。那么银行如何选择一个站立的地方,这样它就可以尽可能地利用资源?2016年冬季的两篇论文问题经济展望杂志解决这个问题:Michael A. Clemens和Michael Kremer讨论《世界银行的新角色》,而马丁ravallion探索“世界银行:为什么仍然需要它,为什么它仍然令人失望。”在相关但不同的方式中,两篇论文都认为世界银行需要转移其重点。

1944年在第二次世界大战后,世界银行的原创理念在第二次世界大战后,全球资本市场并不是很实际的,特别是低收入国家不太可能进入投资所需的访问权限来自高收入国家的资本。无论该参数在20世纪40年代和20世纪50年代的案情,它在21世纪并没有如此。T.他去四分之一季度已经看到国际外国直接投资,外国投资组合投资以及移民送回本国的汇款中戏剧性地涌现。
拉瓦雷在他的论文中估计,“2012年世界银行贷款仅代表大约
流入发展中国家的私人资本总额的5%。此外,人们经常听到这样的说法:某些低收入国家借了太多的钱,以至于偿还这些债务成为了阻碍它们增长的负担——这与无力借贷几乎相反。

简而言之,世界银行作为低收入国家全球资本市场的主要参与者的想法不再适合世界经济的事实。实际上,克里森和克里姆勒细节估计,如果你看看世界银行提供低收入国家的补贴如何(包括低于市场利率和彻底拨款)的贷款,那么世界总额Bank Group’s shareholders to clients overall is in the range of $11.0–14.2 billion per year." The alternative vision offered by the JEP articles is that the World Bank should use its loan and grant programs so that it has legitimacy as a player in development issues, but that the real leverage of the World Bank isn't from the money. Instead, the Bank's leverage, its place to stand, is to focus on policies for reducing extreme poverty (rather than being broadly concerned with helping economic growth) and with being a knowledgeable and trusted source of advice on what works.

但这里的问题出现在思考世界银行作为关于如何帮助穷人的知识来源。在现代化的21世纪,我们常常快速地查看像“知识”和“信任”的想法,只要漂亮的语言,旨在欺骗吸盘,足够长,以强加所需的政治和意识形态。它可能很难向成熟的观点工作,即使知识几乎从未真正远离政治,也是真实的,知识仍然是真实的。或者认识到,虽然信任应该只在公共政策和金融的事项中有条件和逐步地赋予,但是信任可以导致工作关系比不信任的永久拥抱更顺畅和高效。

JEP作者很快就注意到世界银行并不总是以一种导致它被视为可信赖的知识来源的方式行事。关于世界银行如何评估自己的贷款的基本问题,Ravallion指出:
我们肯定会问知识库的第一个问题是,它是否为自己的干预建立了一个健全的先前案例,并系统地评估这个案例是否有效。然而,世界银行并没有实现这一理想。评估通常是薄弱的和不平衡的,无论是在执行之前和之后。这反映了对项目和政策的福利成果缺乏关注。它没有研究其减贫目标的效果,而是倾向于监测投入——例如,学校建设而不是教育成就……世界银行曾经是成本效益分析的领导者,但现在已经不是了。虽然世行的业务指示要求进行成本效益分析,但大多数世行项目都没有实施这一指示(世界银行2010年)。报出预期回报率的项目比例随着时间的推移而下降。成本效益分析显然已不再受到世界银行员工和管理人员的青睐。
一个不愿对自己进行评估的组织很难成为他人评估的可靠来源。此外,各国出于政治目的利用世界银行是一个长期的传统——有时利用世界银行的贷款来推动某些目标,有时利用世界银行作为一个方便的外部指责对象。克莱门斯和克莱默的注释(引文省略):
从一开始,世界银行有一个政治使命 - 利用援助,让各国在西方政治轨道上,并与苏联竞争第三世界国家的经济和政治影响 - 以及较窄的经济使命。该机构的政治性质仍在继续。特别是,美国有效的否决权对主要银行决定的权力,银行贷款往往遵循美国的商业和经济利益。事实上,美国官员在很久以前就明确要求最近解密的文件中的这种行为。此外,暂时就联合国安理会暂时收到更多银行贷款,银行项目可用于奖励国家大会,支持美国和其他高收入国家的优先事项的投票。美国成功地干预以限制银行向其中包括伊朗的国家贷款。
Ravallion的报告为世界银行如何从一个“贷款银行”重塑为一个“知识银行”提供了详细的蓝图,包括它在贷款发放和评估、收集和传播数据和研究成果、政策建议以及其他方面的实践。或许与直觉相悖的是,如果美国认为拥有一家被视为知识丰富、值得信任、(主要是)没有政治动机的世界银行是有用的,那么美国就需要放松对该银行的控制。例如,只有美国公民才能担任世行行长的传统需要结束,世行治理中的投票权需要随着时间的推移进行调整,以使世界新兴经济体拥有更大的发言权。

这种建议似乎非常明智,如果可能比听起来更难。但也许最艰难的程度是,如果世界银行是使用知识作为杠杆战斗贫困的杠杆,那么它将实际上需要掌握什么工作和没有什么。当银行采取立场时,它将不可避免地将自己注入政策纠纷,其动机将被调用。Clemens和Kremer提供了近年来世界银行推动的知识贫困政策的例子清单。这是克莱蒙斯 - 克雷梅勒列表(省略了引文):
农业。过去,许多非洲农民只能出售给经营国营加工设施的农业营销委员会,并支付了出口作物的世界价格。例如,在独立后不久的加纳可可农民仅收到董事会收到其产品的55%;肯尼亚棉农在20世纪70年代中期才获得48%。这种做法很常见......国家也担任投入的市场,如肥料,通常不让它们完全没有,或者只能到政治上的农民,或者为种植为时已晚。该银行促进了农业的自由化,这些按摩农产品营销委员会现在主要消失。......
健康。世界银行推动将预算从首都城市的三级保健医院转向提供基本初级保健的社区卫生中心和农村诊所,例如通过埃塞俄比亚的卫生推广方案和巴西的家庭卫生推广方案。卫生预算现在大大更多地面向初级保健。世行曾一度推动对至少某些类别的病人收费,尽管它现在已经放弃了这一做法。它现在经常推动在政府卫生服务机构中采用按业绩付费的方案。
教育。2000年至2013年期间,尽管人口有所增长,但全球失学儿童和青少年的数量从1.96亿下降至1.24亿。世行一直是普及小学教育运动的一个重要组成部分,现在发展中国家绝大多数小学学龄儿童已经入学,世行正将其工作重点转移到改善学习上。
社会保护。世行在推广“有条件现金转移支付方案”方面发挥了重要作用,这种方案将向低收入家庭提供的现金转移支付与儿童上学或就医挂钩。在上世纪90年代墨西哥的PROGRESA(现称为Oportunidades)和巴西的Bolsa Alimentação项目取得了令人鼓舞的成果之后,世行现在支持26个国家的有条件现金转移支付项目。世行既为国家方案提供了资金支持,又大力推动了有条件现金转移支付方案,包括2002年在墨西哥、2004年在巴西和2006年在土耳其召开的有关这一目的的国际会议。世行的研究人员还在严格评估这些规划的影响方面发挥了重要作用,这是这些规划迅速推广的一个因素。人们发现,这些项目可以减少贫困,改善儿童健康和教育。
监管政策。世界银行的《营商环境报告》提供了关于不同国家如何监管私营部门的客观和国际可比性措施,在激励各国减少设立新公司的监管障碍方面具有很大的影响力。
税收政策。尽管国际货币基金组织(imf)发挥了更大的作用,但世界银行(World Bank)一直支持全球范围内向增值税的大规模转移。增值税已取代了被普遍认为效率较低的其他税种。自1960年以来,增值税已被140多个国家作为主要的消费税。
贸易的政策。世界银行以及国际货币基金组织支持从僵硬的进口配额转向更加灵活的关税,以及减少关税和“统一”汇率的转移,其中相同的汇率适用于所有类型的贸易。从20世纪80年代到20世纪90年代,大多数世界银行调整行动都是对贸易自由化的条件。业务创造的关税和法定障碍急剧下降。例如,在印度,1990年至2009年之间的加权关税率下降到7%至7%。
冲突恢复。在冲突后的局势中,世行支持了社区驱动的发展方案和复员程序,并向波斯尼亚、柬埔寨、萨尔瓦多、黎巴嫩和乌干达等地的前战斗人员提供过渡支持。
财产权。自上世纪60年代以来,世行一直在支持亚美尼亚、玻利维亚、危地马拉、印度尼西亚、马拉维和其他发展中国家的土地划界和所有权方案。泰国利用世界银行的支持将土地分割和分配给农村居民。虽然发展中国家的政府曾经经常挪用私人资产,但它们现在更有可能将国有资产私有化。
我们少数人将与如此如此的任何名单进行总协议。我的观点是,一个人对世界银行作为知识库和贫困战斗机构的感觉将取决于你是否认为这种名单大多是正确的或主要是错误的。克莱蒙斯和克雷梅勒以这种方式总结了自己的看法:“实际上,我们不同意所有这些政策或相信他们都得到了很好的实施,但我们同意大多数人的一般推动并认为他们反映了主流的观点在经济学职业中。“

2016年2月23日,星期二

人口管理是命运:全球经济版

“人口结构决定命运”的流行说法当然不是字面上正确的。人口等经济因素奠定了基础,但行动仍会影响结果。正如斯蒂芬·霍金(Stephen Hawking)在他1993年的书中所写的那样:“我注意到,即使那些声称一切都是注定的,我们无法改变它的人,过马路之前也要看看。”

也就是说,人口模式可以极大地影响经济。经济顾问委员会发表了2016年总统经济报告我向那些希望从多个方面对美国和世界经济状况有一个良好概述的读者推荐这本书。在接下来的一周左右,我将发布一些关于这份报告中我想到的几个方面的文章。其中一个讨论是关于全球劳动力和全球老龄化的模式。该报告显示了世界不同地区的劳动年龄人口数量,既有1950年的数据,也有2070年的数据。



什么样的图案跳出来?自1950年以来,欧洲的工作年龄人口并没有扩大得多,并且已经达到了尖锐的。在北美和拉丁美洲,自1950年以来,工作年龄群体在工作年龄群体中有一些相对较为谦虚的增长,但在未来半个世纪中,这将继续在谦虚或平稳。自1950年以来,亚洲已经看到了令人震惊的劳动力。然而,该劳动力的规模已经取得出来,并开始在东亚(以为中国和日本以及周边国家)开始下降,而它将继续大幅扩大几十年南亚(认为印度和周边国家)。在非洲,工作年龄人口已经超过欧洲,在接下来的几十年里,预计首次大修东部大修,然后通过南亚。报告说明:
“未来30年,世界人口的一半将生活在非洲和南亚;高生育率和相对年轻的人口将推动全球人口增长。因此,全球经济中新增劳动力的大部分将来自教育、技术和资本水平较低的经济体,这意味着如果目前的情况继续下去,这些劳动力的生产率将会下降。到2035年,撒哈拉以南非洲和南亚的劳动年龄人口数量将超过世界其他地区的总和。这意味着南亚和非洲对全球增长都将变得越来越重要。”
劳动力中的这些班次将伴随着“依赖率”的转变,该转变是通过在65岁及以上的人数下增加人数14和数量,然后将总数除以工作的规模来计算年龄人口。世界上大多数地区都有依赖比率从,比如,大约1960年或1970年到现在。但在世界上大部分地区 - 非洲的快速劳动力增长,现在正在前往DCCADES的依赖比率急剧上升。




报告指出(引文省略):
“全球人口趋势处于转折点。人口增长正在放缓,并且在过去五十年增加后,工作年龄的人口比例在2012年的66%上升。这个比例被预计稳步下降下个世纪。工作年龄人口或彻底收缩的这种增长速度较慢 - 将在可预见的未来继续为全球增长排行。......人口变化也间接影响人均资源金额通过家庭储蓄的变化影响人均资源他们生命周期的行为。降低依赖比率(比15比6人或64名比工作年龄人口超过64岁的人)可以提高储蓄,这有助于提供更多的投资并增加产出。最后,人口统计学通过变化间接影响生产力增长在人力资本形成和创新的质量。尽管如此,反向也是如此。人口变化可以作为经济GR的拖累owth。
在考虑人口、工作年龄人口、抚养比和经济增长之间的关系时,随着时间的推移,用各种相关的人口指标来划分经济统计将变得更加重要。这样做有时会导致意想不到的结论。

例如,该报告提供了美日对比。我们都知道,日本过去25年的实际GDP增长缓慢得令人失望,对吧?前两个条形图显示,美国的实际年GDP增长率大约是日本的两倍。但如果你看实际人均GDP的增长,你就会考虑到日本的人口增长一直非常缓慢——实际上,日本的总人口在2008年左右见顶,此后一直在下降。因此,当你看人均GDP增长时,美国对日本的领先地位大大降低了,如第二组柱状图所示。现在考虑日本的工作年龄人口在1995年左右达到高峰,约为8700万,现在已经下降到约7700万。如果你看一下按工作年龄人口计算的实际GDP年增长率,你会发现,众所周知,日本经济低迷的增长率实际上已经超过了美国。


2016年2月22日星期一

自1960年以来的美国社会指标

美国管理和预算办公室公布了奥巴马总统2017财年的拟议预算几周前。我承认,当预算出来的时候,我并没有太注意今年或五年的支出数字。在今年晚些时候,你有足够的时间去挖掘这些东西。相反,我直奔“分析视角”“历史桌子”总有那么多的预算。例如,“Analytical perspectives”的第5章是关于“Social Indicators”的:
“本章提出的社会指标概括地说明了国家在联邦政府负有重大责任的选定领域中的情况。指标来自六个选定的领域:经济、人口与公民、社会经济、健康、安全和环境与能源. ...在为这些表格选择指标时,优先考虑的是与美国人广泛相关并在较长时期内持续可用的指标。这些指标提供了一个当前的快照,同时也使人们更容易进行比较和确定趋势。”
本节包括一个长表,在三页的部分中,自1960年以来的十年间隔显示了许多统计数据,而且也是过去几年。对我来说,这样的表可以在基本事实和模式中提供基础。在这里,我将在过去的半个世纪左右从桌面上汲取一堆比较,从1960年或1970年到最近的数据。

经济
  • 实际人均GDP从1960年的17198美元上升到2015年的50777美元(以2009年不变美元计算),几乎增长了两倍。
  • 根据消费者价格指数,通货膨胀率随着时间的推移减少了美元的购买力,即2014年的1美元与1960年的12.5美分相同。
  • 就业/人口比率从1960年的56.1%上升到2000年的64.4%,然后在2012年下降到58.5%,然后在2015年略微回升到59.3%。
  • 收到社会保障残疾人员福利的人口份额于1960年为0.9%,2015年的5.9%。
  • 固定资产和消费者耐用品的真正存量在过去的半个世纪中有多级,从1960年的11.2万亿美元上升到2014年的52.9万亿美元(以Real 2009美元衡量)。
  • 1960年净国民储蓄率为GDP的10.3%,1980年为7.2%,2000年为5.8%。实际上,2010年该指数为-0.9,略为负值,但2015年回落至3.1%。
  • 研究和开发支出几乎没有推出时间:1960年的GDP的2.52%和2013年GDP的2.72%,两者之间没有多种多样。
人口统计学
  • 1960年,15岁以上人口中有78%曾结过婚;2015年,这一比例为68.2%
  • 1960年普通家庭规模为3.7人,2015年3.1人。
  • 1960年,单亲家庭占家庭总数的4.4%,2012年,单亲家庭占家庭总数的9.3%,但2015年,单亲家庭占家庭总数的8.8%略有下降。
社会经济
  • 25-34岁的高中毕业生的份额在1960年的58.1%,1980年84.2%,2014年89/1%。
  • 1960年,25-34岁的大学毕业生比例为11%,2000年为27.5%,2014年为33.5%。
  • 根据国家教育进步评估(National Assessment of Educational Progress), 1970年17岁孩子的平均数学成绩是304分,2012年是306分。
  • 17岁的平均阅读成就得分于1970年和2012年的285年。
  • 1960年的谋杀率为5.1 / 10万人,到1980年上升到10.2 / 10万人,但在2014年下降到4.5 / 10万人。
健康
  • 1960年出生的预期寿命为69.7岁,2014年788年。
  • 1960年婴儿死亡率为26‰,2014年为5.8‰。
  • 1960年,13.3%的人口龄20-74岁是肥胖的(通过在30以上的体重指数测量)。2013年,38.6%的人口是肥胖的。
  • 1970年,18岁及以上的人中有37.1%是烟民。到2014年,这一比例下降了一半,至17%。
  • 1960年,全国卫生支出总额占GDP的5.0%,2014年占GDP的17.5%。
  • 高速公路死亡人数从1960年的3.7万人上升到1980年的5.1万人,从那以后下降到2014年的3.3万人。
能源
  • 1960年,人均能源消耗为2.5亿BTU,2000年每人每人升至3.5亿英镑,但自2014年以来已跌至每人309英镑..
  • 1960年每美元实际GDP(以2009年不变美元计算)的能源消耗为14500 btu, 2014年为6200 btu。
  • 电力净发电量从1960年的人均4.2千瓦时增加到2014年的人均12.8千瓦时,增加了两倍。
  • 从可再生能源的发电量占1960年总量的19.7%,截至2000年的9.4%,占2014年总数的13.2%。
像这样的数字和比较是像我这样一个头脑不清的学者看待经济和社会现实的重要组成部分。如果你喜欢这类内容,你可能也会喜欢我几周前的文章,“100年前的美国工人的生活”(2月5日)。

2016年2月19日星期五

奖项作为创新政策的问题

将能源集中在可能具有特殊社会福利的创新能源的一种方法是提供奖项。例如,这是一个合理的提案奖品如何可以侧重于与空间探索、非洲农业、穷人疾病疫苗、能源和气候变化以及学习技术有关的某些创新。但是,B. Zorina Khan在《发明奖:创新奖和技术政策的历史视角》(Inventing Prizes: A Historical perspective on Innovation Awards and Technology Policy)一书中,给这个奖项的观点泼了一盆冷水商业历史评论,2015年冬季(89:4,第631-660页)。虽然许多读者可以通过图书馆订阅进入,但虽然许多读者无法在线免费提供。此外,对于获得NBAT工作文件的人,本文的版本可提供为2015年7月2日21375。)

Kahn注意到奖项对奖品的热情作为创新的工具。她写道(省略脚注):
与此形成对比的是,如今的学者和美国政策制定者对奖金的热情越来越高。白宫敦促“历史应该是我们的指南”,“联邦政府应该……使用奖励和挑战等高风险、高回报的政策工具来解决棘手的问题。”联邦政府已经开始资助奖金,将其作为产生新想法和新产品的一种手段,声称奖金“在刺激创新方面有着良好的记录”。许多企业也提供了私人资助的大型奖励,奖励的目标范围从具体目标到解决更普遍问题的方案。
但嘲笑像汗这样的经济史学家“历史应该是我们的向导”是不明智的。这篇文章的相当大一部分致力于驳斥一些流行的故事,这些故事认为,奖金对过去的创新具有激励作用。一个著名的例子是发现如何在海上计算经度的奖励。汗写道:

1714年7月,英国议会通过了一项法案,“为发现海上经度的人提供公共奖励”。该账单提出,“如果这种方法的精确度不超过1度,即60海里,那么将获得1万英镑;如果方法精确到2/3度,或40海里,15,000磅;如果方法精确到1 / 2度,也就是30海里,就能得到2万英镑。”陪审团由22名委员组成,包括皇家天文学家、下议院议长和海军部大臣。
一个名叫约翰·哈里森(John Harrison)的穷钟表匠最终想出了一个解决办法,但经度委员会的成员正忙于争夺奖金。事实上,该奖项从未真正颁发给哈里森,尽管47年后哈里森从另一个渠道获得了部分奖励。也许更重要的是,几个世纪以来,西班牙、威尼斯、荷兰和其他国家都为解决经度问题提供了奖励——但所有这些奖励都失败了。

历史上其他一些著名的获奖案例在各个方面也不尽人意。
“[T] 1775年法国科学院在1775年提供了发现一种从更便宜的氯化钠制造碳酸钠的过程的现金奖。Nicolas Leblanc成功地找到了一种可行的制造解决方案,但他从未收到过奖品和他的工厂被革命政府征用。“
在另一些案例中,虽然提供了奖励,但随着时间的推移,发明者通过申请专利和销售发明获得了多得多的利润。因此,奖金所提供的小的额外激励是否重要并不明确。这个主题,例如,当希波吕忒Mege赢得了奖从拿破仑三世制造人造黄油生产商业上可行,当约翰·卫斯理·海厄赢得了奖台球台生产商提供的费兰和Collender 1863年的方法让台球象牙以外的东西。

与奖品相关的政策是购买发明人的专利。这里是一个经典的历史例子是1839年法国政府购买了Louis Daguerre的权利,为他的Daguerrotype摄影过程。khan不方便地指出,Daguerre从未拥有过专利。相反,他利用强有力的顾客与法国政府一起向大厅进行大厅进行支付,因为获得专利过于昂贵和困难的理由,如果法国没有为本发明支付他,其他国家会。一旦法国人支付给他,他就会在英国的专利申请,并试图向英国政府卖出权利 - 拒绝咬人。

可汗还详细考虑了欧洲各国在18 - 19世纪为发明提供奖项的一系列机构,包括成立于1801年的法国国家工业鼓励协会(Société d'Encouragement pour l' National Industry,简称SEIN)、英国皇家艺术鼓励协会、制造业和商业(通常被称为皇家艺术协会或RSA)成立于1754年。

但是奖项的问题是如此的普遍,以至于这些机构在很大程度上关闭了他们的奖项运作,取而代之的是开始游说获得专利、研究资助和传播技术信息。汗解释道:

因此,在英格兰和法国的情况下,在第十八年和第十九世纪早期盛行的“诱导奖”的系统制度也没有令人惊讶的是,除了零星的情况外,普遍存在的“诱导奖”未能存活。在英格兰,在1820年代,皇家社会意识到与奖品相关的低效率,而是转向游说以支持专利。......法国和英格兰的诱导奖系统通常由研究授权取代,以承保R&D投入的成本进入技术生产过程。这两个机构还转向提供信息和技术教育的任务。RSA甚至拒绝接受希望指定奖品的福利商进一步资助,因为这种救济人员阻碍了他们渴望改革他们的政策远离这种有针对性的奖项以及更加富有成效的努力“自然知识的进步”。

在对美国宪法的筹集期间,通过奖品或通过专利鼓励创新之间存在实际选择。汗说:

使用奖品和赏金在殖民时期很常见,1783年的大陆大会“推荐给若干国家的立法机构......鼓励通过保费或其他方式建立有用的制造商,因为它们可能发现最有效的。“......美国政策的成员意识到殖民时期和欧洲所普遍的选择,但拒绝了使用“保费”支持专利权。......
鉴于授予工业创新奖项的大多数组织最终会因这项政策而变幻无常,私人和公共机构的赋予技术奖项的做法均下降。由于观察员在十九世纪指出,工业奖项部分由于缺乏市场导向,甚至美国经济机构的民主本质也无法克服管理的奖品系统中的这种弊端。犹太人必须结合技术和特定行业的知识,具有公正性,但即使是最能干的人员也无法确保一致;面板之间的决策与标准,解释,捕获和风险厌恶的差异很复杂。这种困难往往导致随意决策,或者经常通过以最熟悉的声誉向该人或公司授予奖励而克服。陪审团并没有对彻底偏见,捕获,认知不和谐,游说和“营销”的影响。奖项倾向于向推荐人和获胜者提供私人利益,主要是因为它们担任有价值的广告,很少有地理溢出效果。这些奖项的获奖者通常是最重要的创新,部分原因是,有利可图的市场价值通常远远超过私人或国家倡议提供的任何奖项。......
无论如何,历史表明,过去三个世纪创新奖励制度的演变是一个警示故事,而不是一个成功的故事。
可汗还引用了亚当•斯密的一段话,说专利比奖金更有价值,理由是专利更可能反映实际的社会效益。从他的判例讲座显然是1763年发表的:
这样的发明者发明新机器或|其他发明的专属特权和自动售货,14年的空间通过这个国家的法律,奖励他的聪明才智,是可能的,这是作为一个equall可能落在。因为,如果立法机关对新机器的发明者等给予金钱奖励的话,那就很难与发明的价值如此相称了。因为在这里,如果发明是好的,并且对人类有益,他可能会通过它发财;若无益,也就无益处。
当然,这并不意味着某种有针对性的奖励是一个坏主意。但它确实说明了一些原因,对于鼓励创新的工具来说,奖金应该是次要的,而不是占据中心舞台。

2016年2月18日星期四

权力法:提高那些眉毛

我很久以前的记忆是,基础的物理和化学课堂实验得出的数据图表非常接近直线,或平滑的曲线。在社会科学中,更常见的是看到一个粗略的模式,点分散在周围。因此,社会科学上关于“幂律”的研究中充满了让我惊讶的图表,因为很多图表中的点都非常接近一条直线。这件衣服看起来太合身了!Xavier Gabaix提供了“经济学权威:介绍的介绍”中的可读概况,出现在2016年冬刊经济展望杂志,这推动了我的(完全披露:我已经担任了30年的JEP执行编辑。所有的JEP文章回到第一期免费在线出版商,美国经济协会的赞美。)

这里有一些Gabaix的例子来自论文,但他还指的是权力法导致各种其他论文。(对于一些读者,在“电力法”是什么,可以很有用。在典型的线性图表中,图中的每个相同距离表示相同的绝对量的变化 - 例如,1,2那3.那4.那......--although the units may be expressed in millions or years or percentage points or dollars or whatever is useful. In a "power law," each equal distance on the graph represents a rise in an exponential power--say, 101, 102, 103., 104.…因此,在图中看似相等的视觉距离现在代表的不是绝对的变化,而是成比例的变化:例如,在10次幂的例子中,每个相等的视觉距离代表了10倍的增长。)

考虑一个基于美国城市人口的图表,在这个数据中是所有人口超过25万的城市。横轴是人口,表示为10的幂次。纵轴是城市规模的排名——即城市按人口进行排名,从第一名纽约到第二名洛杉矶,以此类推。同样,纵轴表示为10的幂次。结果非常接近一条斜率为-1的直线。
Gabaix写道:“通过多次使用跨越许多城市和国家的数据,我们发现了一个大约为1的斜率(至少在中世纪之后,那时农业和交通的进步可以使大规模密度成为可能,见Dittmar 2011)。没有明显的理由认为这是幂律关系,更不用说斜率为1了。”

这是一个关于美国公司规模分布的例子,横轴是用员工数量来衡量,纵轴是用这种规模的公司数量来衡量。同样,两个坐标轴都以10的幂为单位。同样,斜率非常接近-1。但是为什么以人口来衡量的城市排名与以雇员数量来衡量的公司频率相似呢?(就像我说的,这些图表会让你眉毛上扬,)


或者是关于日常股票市场市场回报的分布的一个例子。您可以阅读Gabaix文章中的计算的详细信息,但是,轴表示为10的权力,并且似乎出现了线性关系。

这里有一个关于ceo薪酬和公司规模之间关系的幂律的例子。在这里,图表上的标签用对数表示。当公司规模扩大时,CEO的薪酬也会增加——但是以指数幂律的方式增长的。Gabaix写道:“在给定的年份里,CEO的薪酬与公司规模的1/3次方成正比,年代(n) 1/3,这一经验关系有时被称为罗伯茨(1956)定律。他认为,这种大公司向CEO支付更高薪酬的模式可以在很大程度上解释CEO薪酬随着时间的推移而上升,以及CEO薪酬的交叉差异。


为什么这些幂律关系如此频繁地出现?假设你从一个随机分布的东西开始,你的数据中的不同点都倾向于经历比例增长(正或负)。然而,这种特定的数据(比如城市规模)不可能变成负值。此外,系统的总规模不能无限增长。Gabaix解释了如何通过一些附加的假设,这个过程将导致这里显示的那种直线幂律。当然,这种解释需要根据具体情况加以调整和应用。

想要经济学之外的权力法吗?这是一种图,其中动物的典型质量在横轴上显示在横轴上,以及每天所述动物的代谢速率或该动物的能量要求。我相信聪明的生物学家可以给出原因,为什么这么做。但是,鉴于动物行为似乎肯定是大量的差异,对我来说,这对数据来说并不明显,在数据提供之前,他们将在这里进行直线幂律来出现。


2016年2月17日,星期三

美联储半年更新:利率差距和资产负债表

每年两次,联邦储备需要提交“为”未来货币政策和经济发展和前景“的报告提交报告。最近的货币政策报告于2016年2月10日提交国会。许多主题对于这个博客的忠实读者来说是熟悉的。例如,有一种讨论是关于美国的失业率是如何或多或少地触底的,以及工资增长是否有回升的迹象“失业是触底病,所以接下来是什么?”2016年1月25日)。有一个关于通货膨胀率是如何受到能源价格和食品价格波动的影响的讨论美国通货膨胀率分类“2016年2月9日)。讨论了联邦储备如何提高利率的政策可能对新兴市场产生巨大影响,因为他们从资本流出的任何负面影响将在很大程度上抵消了较低的汇率马刺出口(“伯南克对美联储、美元和全球经济的看法,”2016年1月8日)。

在这里,我将注意到其他一些引起我注意的数据。

发达市场经济体在利率方面出现了分歧,美国和英国与欧元区和日本之间存在分歧。这是几个例子。
第一个显示10年政府债务的标称产量。

另一个是所谓的“过夜指数掉期速率”。一般而言,当一个人随着时间的推移随着时间的推移而获得可变利率的一方,当一个缔约方随着时间的推移时交换的一个缔约方时,会发生利率“互换”合同。显然,交换中的固定利率将揭示预期可变利率的平均值。该图显示了两年过夜指数交换率为几个经济体。对于美国而言,这是一个固定利率,表明美国联邦基金利率的平均价值(联邦储备的利率)预计将在未来两年内。其他线条显示其他中央银行目标利率的平均利率是多少 - 并注意到日本银行和欧洲央行的负责。

两套利率显示,美国和英国的费率基本上高于日本和欧元区的税率。这种分歧的原因是关于增长率,通货膨胀率,金融稳定和中央银行政策的预期的混乱。但无论原因如何,这种差异有助于解释为什么对美元资产的需求增加,美元汇率一直在上升。

美联储(fed)资产负债表的重大变化已趋于平稳。近年来,几乎所有教授有关美联储政策的严肃课程的人都会使用这个数字的某些版本。它显示了联邦储备系统的资产和负债。例如,美联储的两项主要资产是它所拥有的美国国债,以及它所拥有的抵押贷款支持证券和住房相关债券。“其他资产”主要是这两类资产的溢价或折价,但由于某种会计原因,这些溢价或折价并未计入资产的通常价格。美联储的两个主要负债是货币——即流通中的美联储票据——以及它从成员银行持有的存款。余下的“资本和其他负债”包括,例如,美国财政部一般账户,这或多或少是联邦政府用来支付账单的支票账户,还包括一些金融交易,如反向回购协议。

该图表显示了美联储资产负债表随着时间的推移的演变。早在2007年中期,美联储的资产基本上都是国债,其负债基本上都是货币。但当2007年末金融危机爆发时,发生了几个变化。

美联储在经济衰退期间设立了一个机构的字母汤,以便对各种金融机构进行临时贷款:例如,主要经销商信贷设施,资产支持的商业纸币市场相互基金流动资金,商业造纸融资设施,以及资产支持的证券贷款设施。在资产方面,您可以看到这些贷款一段时间的贷款,然后在危机后偿还,这些临时机构现已被关闭。几乎没有人再次谈论这些临时机构,但他们在帮助防止金融蔓延到蔓延方面是一种快速和创新的成功。

随着临时贷款工具逐步退出,你可以看到量化宽松政策开始发挥作用。美联储开始直接投资抵押贷款支持证券。中国大幅增加了对美国国债的投资。在负债方面,银行开始在美联储持有比他们过去持有的最低法定准备金大得多的准备金。银行现在也可以从这些准备金中获得利息。这些变化在2014年下半年趋于稳定。但很明显,美联储作为一个金融机构,已经从根本上改变了不久前的日子,那时几乎所有的都是美国国债和货币。

2016年2月16日星期二

演出经济中有多少?

“演出的经济”基本上是指当有人想要雇用他们时可用的工人,但他们没有任何长期保证他们将工作的时间或者在某些情况下甚至他们会赚多少钱。那些为临时机构工作的人是演出经济的一部分,那些像优步一样开车的人也是那些开车的人。但一个问题突出了所有对演出经济的讨论。讨论往往最终是关于轶事案件的讨论,其中任何一个发现演出经济的人都是有用和首选的安排,或者因为他们无法找到持续的工作而感到压迫的其他人。关于如何定义演出经济的情况并不广泛的一致性,部分原因是有关在演出经济中有多少工人或这些工人如何感知工作的良好系统证据。

美国劳工部的秘书,托马斯佩雷斯,几周前宣布,DoL将与美国人口普查局合作,在2017年5月的当前人口调查中增加一组关于“临时工”的调查问题。但在我们等待调查进行,等待结果被制成表格并公布的同时,我们现在知道些什么呢?

美国政府问责办公室(高)于2015年4月发表了一份报告特遣队劳动力:规模、特征、收入和福利。GAO写道:

“根据职业工作和数据来源的定义,”宪法劳动力的规模“的规模可以不到总雇用劳动力的总劳动力的三分之一。但是,劳动专家之间没有明确的共识至于职有工人是否应包括独立承包商,自雇工人和标准兼职工人,因为这些工人的许多人可能有长期就业稳定。缺乏工作安全和工作时间表的工人有更多的同意这是可变的,不可预测的或两者 - 例如代理临时,直接雇用的临时临时,呼叫工人和日劳动者 - 应该包括在内。我们将这个小组称为“核心队伍”劳动力。我们估计这一核心在2010年GSS [总体社会调查]中,大约7.9%的雇员占工作人员约有7.9%,并在大致可比较的2005年CWS [或有工作人员调查]和2006年GSS-5.6%和7.1%。“
高地调查的数据表明,偶然工人往往更年轻,教育程度越来越小,几率留下了15%的机会,让劳​​动力或一个月后失业。即使在调整其他影响工资的其他可观察因素(如经验和教育)后,偶然员工每小时少约10%。它们不太可能有福利,而且对整体的工作不太可能满意。

但请注意,在GAO的这项研究中,“临时工人”的定义并不是特别新。像“中介临时工、直接雇佣临时工、随叫随到的工人和日工”这样的工作类别已经存在一段时间了。他们引用的证据直到2010年才更新。不知怎么的,这些分类和数据的时机似乎并没有完全涵盖在优步这样的公司工作意味着什么。

最近的一个证据来自在非正式工作参与中更改模式
在美国2013-2015波士顿联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Boston)将其出版为一本名为《金融时报》(financial时报)的书目前的政策视角2015年10月。这些作者设计了非正式工作参与的调查,然后将其作为纽约美联储银行于2013年12月和2015年1月的联邦储备银行的一部分列为2015年1月。他们定义了“非正式工作”:
非正式工作指的是任何不涉及雇主和雇员之间合同的创收活动(可能除了涉及单一任务的合同)。这个定义包括将财产货币化的活动(如出售二手物品或出租自己的财产)以及将空闲时间和技能货币化的活动(如照看孩子)。非正式工作的典型特点如下:(1)它比正式工作涉及更大程度的日程安排自由,(2)工人按每项服务或每项产品获得报酬,(3)该工作不提供健康保险或养老金缴款等福利. ...近年来,有偿的非正式工作机会的数量和类型都有所增加,这在很大程度上是由于促进所谓对等经济的新技术的出现。著名的点对点(peer-to-peer)业务包括优步(Uber),这是一家类似出租车的公司,通过手机将司机和乘客连接起来;Airbnb让个人可以把自己的房子租出去短暂停留;亚马逊土耳其机器人(Amazon Mechanical Turk)提供了在家完成基本计算工作的机会,以服务收费为基础;还有Taskrabbit,为个人服务提供现货承包服务。”
布拉齐、伯克和Khachiyan很快指出,美国经济是在一个不同的地方int两个调查日期:例如,当时的失业率是6.7%的调查1 2013年12月已降至5.7%的时间调查2015年1月2日。因此,在对两项调查进行比较时需要谨慎。此外,尽管这项调查的设计具有全国代表性,但它是在网上进行的,并向受访者支付15美元,这可能会导致一些偏见,谁可能会回答。话虽如此,以下是一些发现:

“在调查2 [2015年1月调查]中,报告参加非正式付费工作的调查人员的份额显着增加 - 男性中的40%至52%,妇女中的40%至60%。女性和男性那participation rates became more equal across education classes in Survey 2. Among women, this equalization reflected in part a large increase in participation among those with high school or less, while among men, the equalization embedded a large increase in participation among those with a graduate degree.
在男性中,不同分组的参与率变得更加平等
就业状况。根据调查2,来自各个正式收入分配的男性参与非正式工作的可能性大致相等,而在女性中,正式收入和非正式参与之间的负相关仍然有效. ...
然而,与此同时,在调查中,受过高等教育和高薪男子的非正式参与有所增加,这一结果可能反映了最近的技术革新扩大了非正式工作机会,使从事这种工作更容易。事实上,在男性和女性中,以及在这两项调查中,都有超过一半的人称从事非正式工作的人在网络上完成任务。此外,调查中参与度增长最快的类别之一是“在线任务”,即给图片打分或在线编辑文字等活动。调查2的非正式工作女性参与者比调查1的参与者更有可能报告非正式收入是她们的主要收入来源,而且非正式工作至少在一定程度上有助于抵消最近的负面就业冲击。总的来说,我们的研究结果表明,一些人继续寻找非正式工作以抵消负面的经济冲击,而另一些人则从事非正式工作——尽管已经相当富裕——因为它提供了一个赚外快的简单途径。
他们以多种方式将数据切片,基于人们是否拥有其他全职工作,其他兼职工作,或其他工作以及教育水平。但作为整体摘要,这是公平的,说这项调查中的非正规经济中的男性每周工作10-15个小时,每月赚取约240美元。本次工作中非正式经济中的妇女在这些工作中每月8-18小时工作,每月赚取135美元至185美元。男女最常见的活动是“在线销售”。这些结果非常异因:在非正规部门工作的人包括高受过教育的人,他们在没有工作的情况下拥有全职工作,低受过教育的人员,每个人之间的人。

我们有理由相信,这种非正式工作的数量将会增加。波士顿联邦储备银行的研究人员还指出普华永道的一些估计,早在2014年,他就预测了五个“分享经济”领域的销售增长:“点对点金融、在线招聘、点对点住宿、汽车共享以及音乐和视频流媒体。”普华永道(PwC)估计,这五个行业在2013年的销售额为150亿美元,但到2025年的销售额将达到3350亿美元。

提供这些问题讨论的另一个来源是Sarah a . Donovan, David H. Bradley,和Jon O. Shimabukuro写了一份报告 零工经济对工人意味着什么?“由国会研究服务于2016年2月5日出版。他们为演出经济提供了一个很好的具体定义:
零工经济是指以零工(或工作)为基础,将供应商与消费者匹配起来的市场集合,以支持按需商务。在基本模型中,零工工人与按需公司签订正式协议,为公司的客户提供服务。潜在的客户通过基于互联网的技术平台或智能手机应用程序寻求服务,让他们可以搜索供应商或指定工作。由按需服务公司雇佣的供应商(即零工工人)提供所要求的服务,并为这些工作获得报酬。控制技术平台及其相关品牌的公司之间的商业模式各不相同。一些公司允许供应商设定价格或选择他们所承担的工作(或两者兼而有),而其他公司保持对价格设定和分配决策的控制。一些在当地市场(例如,选定的城市),而另一些服务于全球客户基础。虽然司机服务(如Lyft、Uber)和个人和家庭服务(如TaskRabbit、Handy)可能是最知名的,但零工经济在很多领域都存在,包括商业服务(如Freelancer、Upwork)、送货服务(如Instacart、Postmates)和医疗服务(如Heal、Pager)。
作者还强调了Gig工人与自由工人不同的各种方式。按需公司与演出工作人员合同控制品牌名称,为工作的完成方式提供各种要求,并占据赚取的百分比。他们写的是:
然而,零工工作可能在一些方面不同于传统的自由职业。由技术平台公司建立的店面和品牌降低了供应商的进入成本,并可能带来具有不同人口统计、技能和职业特征的工人群体。由于零工工人不需要投资建立公司,也不需要向消费者群体营销,运营成本可能更低,工人在零工市场的参与可能更短暂(也就是说,他们在工作时间和日程安排方面有更大的灵活性)。

但是,尽管这个零工经济的定义很好,也很具体,但报告却遇到了一个问题,即没有系统的调查证据证明“零工经济”是这样定义的。举个例子,人口普查局所谓的“非雇主企业”的数量似乎在上升,这些企业不雇佣任何人,但年收入至少为1000美元,还缴纳所得税。但在这一增长中,狭义的“零工经济”、“非正式经济”或“临时工人”所占比例如何,尚不清楚。


关于演出经济的崛起或非正规经济更加普遍的讨论,劳动力的条件是在劳动力的条件下,应将我们推动我们更广泛的劳动力市场改革的广泛转变,这是涉及最低工资的问题,加班费,失业保险或者对这些工人的其他福利。我讨论了一个这样的提案“零工经济的新规则?”(2015年12月9日)。现阶段的问题是,目前尚不清楚,甚至粗略不清楚,有多少工人面临着什么样的问题。全职工人在零工经济中获得一些额外收入是一回事。兼职或没有其他工作的人,他们的大部分收入来自零工经济,这也带来了其他问题。由于新的劳动力关系范围很广,很难理清不同规则的成本和收益——尤其是考虑到按需企业和工人有能力根据制定的任何新规则改变他们的劳动力关系。

2016年2月15日,星期一

商业周期会死于老年吗?

每当美国经济看起来不稳定时,我听到的一个最常见的问题是,这次复苏是“走完了它的路程”还是“过时了”。美国经济在大衰退期间的低迷在2009年6月就结束了,所以现在已经持续了大约80个月的经济增长(通常缓慢得令人沮丧)。这个问题有一个基本的统计答案,但还有一个更广泛的问题,即如何看待“商业周期”。

在随着时间的推移看经济的道路时,你会看到审计和恢复。但也有一个众所周知的是一种共同的认知模式“paraedolia。”这指的是观察随机性和感知不存在的模式。即使使用传统术语“商业周期”来描述衰退和复苏的模式,也暗示了一种信念,即经济是基于潜在的模式和动态,这些模式和动态将导致经济以预定的方式从复苏到衰退,然后再回来。当人们问经济复苏是否正在“变老”或是否已经“持续足够长的时间”时,他们是在假设这是一种“周期”。

关于经济增长是否会随着年龄增长而终结的统计答案可以用统计来回答,Glenn D. Rudebusch在"经济复苏会寿终正寝吗?”旧金山联邦储备银行2016年2月8日的“经济信函”。rudebush使用了一种叫做“生存分析”的图表,它可以应用于人的死亡几率,机器的一部分磨损或损坏,经济是否陷入衰退,以及许多其他应用。

作为一个例子,这是一种生存曲线的概率美国男性死于第二年,图表明,死亡的机会在明年不上升非常男人的年龄大约50或60,但后来随着年龄的增长开始稳步上升。

一个人在一年内死亡的概率:男性,基于2011年的精算表
经济的生存曲线询问了一个问题:“在下个月结束的经济复苏的机会是什么?”根据美国商业周期的数据回到1858年,这些模式对于第二次世界大战之前和之后的模式看起来非常不同。这是Rudebusch的数字。在第二次世界大战之前,经济衰退的机会是一个衰退的大幅增加:即在大约四年后,他下个月的经济衰退的机会达到了20%和攀登。但自第二次世界大战以来,经济衰退的机会随着经济衰退年龄的比较较少地升起:4年后,下个月的经济衰退可能是2%的机会,但仍然只有4%的经济衰退机会在下一个月后的10%年。

一个月内恢复的概率

简而言之,过去70年左右的美国商业周期似乎没有一个自然寿命。

然而,可预测周期的概念曾是经济学专业的热门话题。伟大的经济学家约瑟夫•熊彼特(Joseph Schumpeter) 1939年的著作就是一个经典的论述商业周期(一个n缩写版本可在此处可用)。熊彼特认为,经济的兴衰可以通过三种不同周期的混合来理解:短期、中期和长期。3-5年的短期周期被称为Kitchin周期,Joseph Kitchin在1923年提出,它们是基于心理因素和作物产量的变化。(如果你想了解更多,参见Joseph Kitchen的《经济因素的周期和趋势》,经济学与统计审查1923年1月,5:1,第10-16页。)中期的Juglar周期是基于固定投资水平的波动,而固定投资水平的波动往往源于创新的浪潮,这是在1869年Clément Juglar (这里有精简版的英文译本)。长期的Kondratieff周期大约每50年发生一次,上下相差10年或20年,是基于主要的技术变化(尼古拉的英文译本 Kondratieff 1922年的文章可以在这里找到)。例如,熊彼特表明在他1939年的书《一个周期运行从一开始的工业革命在1780年代到1842年,当它是紧随其后的是他所说的“蒸汽时代和钢”从1842年到1897年,然后“电力、化学及马达”时代后,约1898人。

但随着熊彼特迅速注意到,三个重叠周期的想法并不意味着最终。他写道:“选择中没有特别的美德只是三类周期。五个可能会更好,虽然在一些实验之后,作者结束了,图片的改善不会保证增加麻烦。“

对于现代经济学家来说,这个概念可能是三个或五个重叠的周期,发生在3-5年或7-11年或40-60年,听起来很像是试图把一个总体模板模式强加给一个本质上并不存在的随机事件。当然,一个可以事后回顾和分析经济衰退的直接原因,像美联储提高利率以对抗通胀在1980年代早期,或互联网投资热潮之后在1990年代末,或房价泡沫导致大萧条。但这些直接原因并不是一个不可避免的循环;相反,它们是其他经济事件和政策选择的结果。

因此,好消息是,美国经济似乎不会按照任何老龄化复苏的机械规律很快进入衰退。毕竟,在20世纪60年代持续106个月的经济衰退和90年代到21世纪初持续120个月的经济衰退之间有一段时间。但另一方面,美国经济复苏远非刀枪不入,仍容易受到政策和命运转折的影响。