2018年9月28日星期五

关于企业与社会价值观的若干注释

对公司的目标有一项长期存在的辩论。他们应该主要关注或专注于赚取利润吗?他们是否应该愿意接受更广泛的社交任务?他们应该需要这样做吗?以下是来自各种角度的一些争论和片段。

至少在经济学家中,这些讨论的通常的起点是米尔顿弗里德曼撰写的一篇文章纽约时报1970年9月13日,称为“弗里德曼主义 - 业务的社会责任是提高其利润”。与弗里德曼撰写的许多事情一样,这是一个同意和谁不同意的人的起点,因为他的观点所表达的清晰度和扭曲。可以通过追踪文章nyt档案馆在网上的各个地方(如这里).

弗里德曼使得大多数运营公司的人都不拥有公司;相反,他们代表别人管理公司。这是一球片段:
在自由企业、私有财产制度下,公司主管是企业所有者的雇员。他对他的雇主负有直接责任。这种责任是按照他们的愿望来经营企业,通常是在符合社会基本规则的同时尽可能多地赚钱,这些规则体现在法律和道德习俗中. ...

这意味着说公司总管在商人的身体上有“社会责任”?如果这个陈述不是纯粹的修辞,那么它必须意味着他是以某种方式行事,这并不是他雇主的利益。例如,他是为了避免产品的价格,以便为防止通货膨胀的社会目标做出贡献,即使价格增加将是公司的最佳利益。或者,他是为了减少污染超出公司的最佳利益或法律要求的金额的支出,以促进改善环境的社会目标。或者,根据公司利润,他是雇用“硬核心”失业者而不是更合格的可用工人,为减少贫困的社会目标提供贡献......
因为他的行为与他的“社会责任”减少回归股东,他正在花钱。在他的行动提高了客户的行动时,他正在花费客户的钱。因为他的行为降低了他一些雇员的工资,他正在花钱。
弗里德曼没有异议,因为他在文章后来国家,如果一家商家的所有者想要按照社会责任的想法行事。他认识到,某些类型的社会支出可以提高企业利润 - 但在这种情况下,呼吁利润最大化也运作。弗里德曼当然支持公司遵循法律义务以及道德义务的想法。他指出,如果社会责任有额外的成本,有人支付这些费用。

一个积极的弗里德曼在本文中没有明确说明,而是隐含到许多经济学家,这是一家公司的“社会价值”部分地介于它使用专业知识和工作组织和结合各种资源的方式,物理资本和知识可以从早餐食谱到药物公式。通过以这种方式行事,公司提供了一项服务,客户认为值得努力的资金和职位,员工认为值得接受,以及购买其他企业的投入和用品,从而支持它们。如果一家公司一直造成损失并没有获得利润,这些福利将会丢失。另一方面,一家赚取利润的公司可以访问可用于以满足更多客户和雇用更多工人的方式扩展的金融。

在我看来,许多关于公司的“社会责任”的讨论不足以满足令人愉悦的客户和支付工人和供应商的这些收益。这种收益不应被视为理所当然。

芝加哥展位评论提供有关弗里德曼的文章和这些主题的有趣讨论
“上市公司应该做的不仅仅是利润最大化吗?”贝莱德联合创始人Sue Wagner加入Chicago Booth的Marianne Bertrand, Robert H. Gertner和Luigi Zingales讨论商业的商业”(2018年8月28日).Luigi Zingales认为:

弗里德曼认识到,大多数人在投资时,不仅会考虑财务回报,还会考虑投资的其他方面。然而,他也假设社会活动和商业活动是完全分离的。

这一假设在捐赠的情况下也是正确的。如果你想给母校捐一大笔钱,你可以直接通过公司来做,或者你可以把钱分给股东,让股东决定他们是否想捐,怎么捐。股东层面的捐赠不会破坏价值,因为这一途径更灵活,也因为我的母校与许多其他股东不同,对于我们的钱应该花在哪里,我们都有不同的想法——最好是把这个决定推到股东层面,而不是在公司层面做。因此,如果我们谈论的唯一社会活动是企业捐赠,那么弗里德曼的原则绝对正确。

然而,对于大多数社会活动来说,公司层面的决策有一些协同效应。例如,假设我真的很关心环境,我愿意牺牲我的一些利润来更好地管理漏油. ...在股东层面上管理石油泄漏的成本比在公司层面上要高得多。所以股东价值最大化和股东福利最大化不是一回事。人们关心的不仅仅是钱,有一些东西是人们愿意放弃一些钱. ...
有很多资金,禁止投资某些股票,原因与财务回报无关。例如,环保资金不投资石油公司。但是在投资这样的基金时,它可能会拯救你的灵魂,它不会拯救地球。如果关心环境的每个人都没有投资特定公司,那么它将完全由不关心环境的人控制,他们将以最环保的方式运行公司。如果您关心环境,为什么不创建一个包括石油公司的环保指标基金,然后去股东大会的会议并投票给关心环境的董事会成员?

虽然扎宁斯是一个强大的倡导者给股东一个更大的声音表达更广泛的企业目标,但他也适合悲观,这实际上最终可能最终实现了多少。芝加哥展位审查中的伴随文章当一家公司为利润和其他目标奠定明确目标时,谈论“影响投资者”和“双底线”策略,如排放的碳水平。

此外,值得注意的是,关于公司如何应对社会责任的最终决定将由企业高管追求,该公司不是代表小组,并不对民主进程负责。Marianne Bertrand说:
弗里德曼的主要事情担心的是,我们不希望在一个环境中,公司的ceo,仅仅因为他们恰巧是ceo,正在决定对我们作为一个社会,一个选民,我们所关心的社会目标,哪些我们不。我们希望我们有一个政治进程的地方选民的偏好有关学校或消费支出减少无家可归将通过政治体系来表达,但是我认为有一个担心,没有一些指导社会目标企业应该追求什么,特别是当这些社会目标不再与长期估值完全一致时,我们可能会给予企业太多的权力。
或Zingales补充说:
一方面,我认识到政治制度的巨大失败,所以我希望公司做得更多。另一方面,这是一个冒险的业务,因为苏说,不要代表所有的人。它们代表了一个人的子集。所以,如果我们给他们一个大量的政治力量,我并不是如此,他们会以正确的方式解决问题。
这是一个随机各种各样的关于在我的文件中堆积的公司和社会价值的其他一些思考。


迪尔德丽·南森·麦克洛斯基(Deirdre Nansen McCloskey)最近写了一篇关于“为什么自由主义的批评者失败了”的书评现代2018年夏天)。她写道,市场交换文化可以促进她所称的“资产阶级美德”:
我认为,自由市场的发展促进了美德,而不是邪恶。大多数神职人员——他们自己,正如俾斯麦用轻蔑的口吻描述的那样,“没有财产,没有贸易,没有工业”——的想法恰恰相反:他们认为这侵蚀了美德。然而,我们都乐于接受市场给予的东西——有礼貌、乐于助人、精力充沛、有进取心、敢于冒险、拥有房地产、贸易和工业的值得信赖的人;不是坏人。威廉·坦普尔爵士认为,17世纪荷兰商人的诚实“并不是……一种良心或道德的原则,如因贸易需要而产生的习惯或习惯,它依赖于共同的诚实,就像战争依赖于纪律一样。”在社会主义的保加利亚,百货商店的每一层都有一名警察——不是为了防止偷窃,而是为了防止顾客攻击那些傲慢而无能的店员,他们被指控销售的是劣质商品,但很快就会散架。美国商店的销售人员问候顾客的方式表明:“我能帮你什么吗?”这句话让一些外国人感到震惊。这是资产阶级美德的缩影。
几年前,Edmund菲尔普斯建议,人们可以为资本主义做出强有力的案例,因为它已被证明可以更好地提供“创意工作场所”,而不是其他方法(来自“《菲尔普斯访谈》(Interview with Edmund S. Phelps),作者:Howard R. Vane和Chris Mulhearn, J经济观点2009年夏天,).
“如果我们要实现智力发展的任何可能性,我们就必须有一份工作,为解决问题、发现和探索等提供刺激和具有挑战性的机会。不管你喜不喜欢,资本主义到目前为止一直是创造创造性工作场所的非凡引擎在那里,那种个人成长和个人发展是可能的;也许不是对所有人,但对相当多的人来说,所以如果你认为过那种生活是一种人权,那么从表面上看,你就为资本主义找到了正当的理由。必须有非常强大的东西来推翻或推翻它。”
布莱恩·卡普兰最近写了一封小情书给在华盛顿的商界人士ECONLOG网站(“Pro-Market和Pro-Business”,2018年8月2日):
是的,商人是有缺陷的人类。但他们是社会的最不缺陷的主要部分。如果有任何此类部分值得我们钦佩,感谢和同情,这是商人。......
我的Prima面临的案例始于这一基本事实:企业生产并提供我们享受的所有精彩,实惠的产品。与经济文盲的千年相反,企业很少被“利用”其工人这样做。相反,企业提供温和但急需的领导。留给了我们自己的经济设备,我们大多数人几乎没用;我们不知道如何产生很多,我们不知道如何找到客户。商人解决这些问题:他们招聘工作人员,组织他们大大提高生产力,然后将这些产品放在世界各地的客户手中。是的,他们在很大程度上都是为了钱;但 - 与地球上的每个政府不同 - 商业很少把枪放在你的脑海里。企业组装志愿者团队,以满足愿意消费者的需求 - 并疯狂地成功....

我喜欢商业,因为他们以我喜欢的方式对待我。当企业想让我买他们的产品时,他们几乎从不唠叨、羞辱、说教、屈尊或喷子。他们会主动提供帮助,礼貌地说:“如果你有任何问题,可以到这里找我”——然后让我安静地呆着。我知道商界不喜欢我,但如果喜欢我,那就太尴尬了。我所寻求的是基本的礼貌——而这也是企业几乎总是提供的. ...

许多人会觉得我天真,但还有很少的幻想消失。我不相信善良或真理最终赢了。我不相信美国政府体系。我不相信美国人的智慧。我不相信宗教。我不相信媒体。我当然不相信我们的教育系统。我相信我的直系亲属,我最亲密的朋友,我自己的想法。和企业。这并不完美,但它仍然没有奇迹。
我将添加一个观察。当一个人在大学生中生活的时候,就像我一样,听到才华横溢的年轻人说,他们认为他们希望为非利润工作而言。如果时间似乎是正确的,我有时会尝试开始对话的重点。毕竟,缺乏利润和非营利性面临预算限制。虽然两者都可能无法这样做,但都有既有原因持续成本并有效行动。都需要财务来源,可能需要利用银行或资本市场来获得它。

为什么有些部门可能是非营利性的经典论点是,营利性部门可能会受到牺牲质量的诱惑:例如,我们可能会怀疑私立监狱,因为我们担心它们无法达到对待人的最低标准。出于相关原因,我们可能会怀疑盈利性大学或盈利性医院。这种担忧是公平的。但同样值得记住的是,从超市的食品到智能手机,市场通常会很好地提供某些质量的产品。一些非营利组织在为一些高层管理人员提供高薪工作的同时,可能缺乏提高游戏质量和提高产出质量的动机。

对于有关保护环境的人,或向穷人提供食物和住房或其他社会责任目标,总是有一个关于在市场体系或外部工作的选择。我的一个朋友们在最近的移民有着强烈兴趣的帮助下,为他们创造了一个市场,通过几个城市的一串商店销售他们的手工艺品。我的另一个强大的环保主义朋友为巨型房地产开发商工作为水力地质学家,试图确保这些项目尽可能损坏水表 - 或者甚至可以做一些好事。谈到营利性/非营利区的区别,以及如何为“社会责任”标签中所体现的许多目标贡献的问题,对我来说似乎很重要,而不是比批准的快速抽搐反应更深刻并不赞成。

2018年9月25日,星期二

职业许可证的可移植性?

大约25-30%的美国工人的工作需要职业执照;相比较而言,10.7%的美国工资和薪资工人在一个工会中.对于职业执照,通常给出的理由是它们是保护公众健康和安全所必需的。但经济学家可以追溯到1776年的亚当·斯密(他关注过长的学徒制如何限制劳动力市场竞争)书我,第10章国富论》)怀疑,这些执照也可能有助于减少劳动力市场的竞争,从而帮助那些拥有执照的人获得更高的工资。

职业许可证通常在国家级授予,该职位向这些问题提供有趣的洞察力。如果高质量的服务是职业许可的主要原因,那么对于在一个国家合格的人来说,应该很容易地在另一个国家工作。如果阻止劳动力市场竞争是职业许可的主要原因,那么在一个国家合格的人才能在另一个国家工作。在实践中,在国家之间往往很难努力。这联邦贸易委员会在“政策视角:加强职业许可便携性的选择”中审查了这个问题(2018年9月)。

FTC引用了实质性的经济文学,使得“当许可”虽然许可可能以牺牲消费者支付的价格提高持有人的工资,但研究表明它没有提高质量。“关于在另一个州工作的职业许可证的问题,FTC票据(省略脚注):

“当一个国家希望在另一个国家提供相同的服务时,特别难以进入许可相关的障碍。因为许可规则几乎总是始终是州的,所以许可的人可能很难获得许可by one state to become licensed in another state. For some occupations, state licensing standards vary considerably, so applicants licensed in one state may need additional education or training to qualify to practice in another state. Even when a profession’s underlying standards are national and state licensing requirements are similar throughout the United States, the process of obtaining a license in another state is often slow, burdensome, and costly. Indeed, a recent study shows that occupational licensure requirements may substantially limit the interstate mobility of licensed workers, especially for occupations with state-specific licensing requirements.
“基于国家的许可要求对于提供多个州的服务的许可人来说特别繁重,因此需要多态许可。他们在军人家庭上也特别努力,因为落后的配偶经常遵循所需的服务成员跨州行因此,必须承担在每个新居所申请许可的财务和行政负担。在另一个国家获得许可的需要甚至可以在必须搬到另一个州时退出职业。
“多个州的许可要求也会限制消费者获得服务。例如,许可证要求可阻止合格的服务提供者解决邻近州边界的时间敏感紧急情况,或阻碍合格的保健提供者向农村和服务不足地区的消费者提供远程保健服务。”
一些州的一些职业已经解决了这个问题。一些州已经加入了州际协议,这样一个州的执照就可以在其他州的州际协议中使用:例如,这样的协议适用于护士、医生、物理治疗师等。另一种方法是编写职业执照的示范法律或规则,使一个州的合格资格与另一个州的合格资格相同,会计师、药剂师和其他一些人都遵循这种方法。与这些选择相关的是,一些州的规定允许相互承认来自另一个州的某些职业执照,或者允许在一个州为已经在另一个州拥有类似执照的人提供加速执照。

但仍然存在重大问题。Mineshaft中的金丝雀这里是军队中的工作配偶。其中大约35%的工作在需要职业许可证的工作中,他们通常每年2 - 4年常常在美国各州转移。教师作为一个常见的例子,经常发现它难以在各国之间转移许可。美国经济将受益于更大的流动性和较少的工人感到困住

附言:对于那些发现自己倾向于无视任何带有放松管制意味的东西的人来说,尤其是来自特朗普/共和党政府的东西,这一点或许值得注意FTC一直在研究这个问题,并表达担忧至少到1990年。实际上,奥巴马政府的经济学家基本上提出了关于职业许可的基本相同的关切,以及跨国线的可移植性的重要性。对于早期讨论的味道,请参阅“职业许可及其不满者”(2015年8月5日)。


2018年9月24日(星期一)

反思:为什么不发动一场贸易战争?

作为唐纳德特朗普总统的贸易战继续升级,这也许值得记住他的推文从3月开始
我这里的焦点是在这个概念中,如果我们“不再交易 - 我们赢得了大。这很容易!”

如果这种说法是正确的,那么在我看来,特朗普政府为减少从其他国家的进口而采取的毫无意义的经济外交激励措施,比如关税和贸易规则谈判,是在浪费我们的时间。如果没有贸易是一场大胜利,那么一项严肃的贸易政策听起来就像这样:让美国宣布,如果从其他国家向美国出口的卡车、船舶或飞机接近美国边境,将被美国军方摧毁。我们将延长多次警告,并给这些进口产品一个倒退的机会。但如果他们不同意,那就继续威胁。毕竟,中国的目标是大幅削减进口。很容易赢!我们赢了大!

一个可能会担心,我想报复美国出口,或反对跨国公司在其他国家参与生产的公司.但显然没有这种报复的风险。作为特朗普的贸易顾问彼得·纳瓦罗在三月份说过他说:“我不相信世界上有任何国家会因为我们是世界上最赚钱和最大的市场这一简单的原因而进行报复……”

然而,有理由认为,如果美国经济因不接收其他国家的进口产品而获得巨大利益,那么这些国家的经济大概也会因不接收美国的出口产品而获得巨大利益。如果进口产品损害了接受国,那么一场针对贸易的真正军事战争似乎肯定会对所有国家都有利——就像许多国家协调公共卫生努力以消灭一种跨越国界的疾病一样。

我认为另一种回应是主张特朗普总统和他的顾问们只是反对贸易失衡,并将支持平衡贸易。但“没有贸易胜过贸易失衡”的论点,对对贸易发动实体战争的理由没有多大影响。毕竟,美国可以允许进口,只要美国的出口超过进口,但随后威胁摧毁所有超过这个水平的进口。我试图解释为什么这种贸易失衡的观点是愚昧的(在其他地方,这里这里),并不会在这里再次通过它。但缺乏贸易收益的认可是非常显着的。

而且,当有人接受1)的职位,根本没有交易将是一个大的胜利;2)几乎所有进口都应该在美国制作,无论成本如何;3)国际贸易是一个记分牌,出口是家庭团队的积分,进口是反对派的要点;4)美国应该忽视世界贸易组织等所有现有的贸易协定,支持双边关税 - 嗯,它需要更大的心理可塑性,而不是实现其最终目标是通过降低贸易来增加贸易增益国际边界的商品和服务的运动。

在网上的世界中,也许有必要关闭我不赞成关于贸易的战争,关税驱动或军队。我提供了对贸易的身体战争的这种谣言,希望它将使反贸易议程看起来不那么有吸引力,而不是更多的。

2018年9月21日星期五

公司债务和杠杆贷款:未来金融障碍?

在2008年9月,这是10年前,金融恐慌最严重的是美国经济的困境。下一个金融崩溃在哪里潜伏在哪里?在上周,美联储理事莱尔·布雷纳德发表讲话指出一些可能的候选人。她说:
“过去几次失业率降至下一年的人数低,金融部门失衡的过热迹象表现出来,而不是加速通货膨胀。联邦储备的评估表明,金融漏洞正在建设,这可能是建造的经过长时间的经济扩张和非常低的利率。在企业部门的情况下,风险上涨,低差差价和宽松的信贷术语通过在可能发生意外不利发展的情况下可能很容易降级的公司中丧失债务。杠杆贷款再次升高;在杠杆贷款和这些贷款支持的证券化产品中展开,董事会的高级贷款人员关于银行贷款实践的看法调查表明,杠杆贷款的承销标准可能会下降到未见的水平2005.“
这里有几点值得强调。正如布雷纳德所指出的那样,过去几十年的情况表明,美国经济衰退的主要风险不太可能来自一轮通胀。相反,上两次衰退都与金融市场压力有关:2001年互联网泡沫的结束,以及2008-2009年房价泡沫的结束。

由于衰退巨大,已经采取了许多步骤来确保银行更安全,更具弹性(更高的资本要求,压力测试等)。但美国金融体系比银行更大,而且财务麻烦可能来自许多方向。猜测专门提到的两个风险如何:公司债务和杠杆贷款?

金融新闻界有一些关于企业债务泡沫正在发生的风险的文章:例如,这是杰西科伦坡的途中福布斯(8月29日)或者这里6月8日华盛顿邮政的史蒂文珍珠斯坦
现在,12年过去了,这种情况再次发生。然而,这一次,不是家庭利用廉价贷款将现金从他们被高估的房屋中取出。相反,这是大型企业利用廉价债务——以及一次性的税收意外之财——从资产负债表中提取现金,以增加股息(尤其是股票回购)的形式发给股东。与以往一样,现金套现正帮助推动债务(企业债务)升至创纪录水平。和以前一样,他们给本已繁荣的经济增加了短期的糖兴奋。他们又一次把资本从生产性长期投资中转移出来,进一步吹大金融泡沫,这个泡沫出现在公司股票和债券上,一旦泡沫破裂,经济将再次陷入衰退。”
一种麦肯锡全球研究所去年7月发布了一份报告从全球的角度来看。与世界其他地区相比,美国企业更有可能通过债券筹集资金:
“如果西欧和中国的公司要满足美国公司对债券融资的需求,它们的市场规模将分别增加一倍和三倍. ...所有地区都出现了向债券融资的转变。在美国,债券占2000年所有公司债务融资的19%;到2016年,这一比例跃升至34% . ...美国公司仍以2017年8600亿美元的发行量领先世界……”
美国公司债券的较大份额是较低的额度较低的问题,并由已经具有更高债务水平的公司。这些债券承诺支付高利率(弥补其违约风险较高),未来几年需要更加省略大量此​​类债券:
据摩根士丹利(Morgan Stanley)称,在美国,几乎40%的非金融企业债券目前被评为BBB级,仅比非投资级高几个级别,高于1990年的22%和2000年的31%。总的来说,bbb级的美国非金融公司债券流通总额为1.9万亿美元,几乎是高收益债券市场规模的两倍。发行方也比以前负债更重。BBB发行人的净杠杆率从2000年的1.7上升到2017年的2.9……非投资级债券具有较高的违约风险,这增加了公司债券市场的脆弱性未来几年,创纪录数量的投机性级公司债券可能需要再融资。例如,在美国,到期的高收益债券的份额预计将从2017年的11%增长到2020年的27%。绝对数额——至少1800亿美元的高收益债券将在2020年到期——将几乎是2017年的三倍。如果目前的高收益债券发行趋势继续下去,这一比例将进一步上升。”
在幕后,这里发生的事情是,随着银行监管的收紧和利率如此之低,公司已经转向借用债券,包括更高的风险债券,承诺更高的利率。在这些债券中过去的投资者有危险。但也许经济的危险可能是美国公司在过去几年中习惯了,以至于他们可以以相对较低的成本在企业债务市场中筹集大笔资金。如果投资者认为这些公司债券实际上是比他们所想到的风险更高,那么流向企业部门的资本可能会迅速地弄脏。这是一个讨论的场景威廉科汉在沃顿学校采访的主题:“公司债务泡沫有多危险?”(2018年8月20日)。科哈说:
“人们永远不知道下一次金融危机的催化剂会是什么. ...但事实是,在市场处于高位时,没有人会摇铃说,‘就这些了。这是结束了。很有趣,伙计们。从这里开始,一切都在走下坡路。”27年前,当我还是一名银行家的时候,美国联合航空(United Airlines)的管理层正试图将其私有化,这是当时规模最大的管理层收购交易之一。他们已经得到了花旗银行为这笔交易提供资金的承诺书。但花旗银行突然回到管理层说,我们无法为这笔交易融资,市场不支持这次收购。那是在1991年,1987年股市崩盘后的第四年。这成为了一个巨大的问题,并在接下来的两三年里关闭了信贷市场。 The fact that the UAL buyout could not be financed in the market was the signal that the party was over, and that we were now heading into a severe credit crunch. Anything could be a catalyst. Maybe Tesla trying to go private will be a catalyst for this market shutting down. And that is when real trouble happens. Because people who had nothing to do with it, with the excess, can’t get access to capital."
如果这种情况出现,通过仍然交易的古老方式,将使古老方式变得更加困难,这使得它们可以轻松购买和销售在液体市场中更加困难。麦肯锡报告说明:
“债券市场需要进入数字时代。尽管价格价值11.7万亿美元,但市场令人惊讶的陈旧,透明度或效率较小。虽然股票可以在点击按钮,购买和销售公司债券通常需要打电话在投资银行的交易台,报价买方的价格几乎没有透明度。这种交易方法仍占美国数量的80%以上。“

对杠杆贷款的担忧已经存在好几年了:例如,以下是我在2014年发表的一些评论.这里的问题还涉及公司债务,但在贷款市场而不是债券市场。在杠杆贷款的情况下,一群银行聚集在一起并向一家公司贷款。然后,银行将此贷款(或一组类似贷款)纳入金融证券,然后将其重新销往所有金融市场的投资者。那些记得2008年的经历的人,当次级房屋贷款的抵押贷款被包装在一起并销往世界各地的投资者和金融机构,将看到一些令人担忧的平行。

金融媒体最近也有很多文章警告杠杆贷款的问题。例如,这是n文章信用合作社时代(2008年8月21日),据估计,目前杠杆贷款市场规模为1.4万亿美元,超过了高收益债券市场。这是珠光蝶从这方面华盛顿邮报》指出危险(2018年7月28日)

为了多样化,我将引用R在金融时报的奥格斯沃思(2018年8月24日)。
“但杠杆贷款的繁荣正在积累一些棘手的问题。在不顾一切地从风险更高的借款人手中攫取高收益贷款的过程中,投资者接受的通常是保护其权利的法律保护越来越少——起初不太情愿,但最近已经不计后果地放弃了。这些“契约”限制了债权人可以向股东支付多少股息,他们可以再承担多少债务,或者债权人在破产时可以扣押多少证券。但据穆迪称,目前的平均合约“弱得令人痛心”。事实上,该评级机构衡量法律保护平均质量的指数今年达到了有史以来的最差水平. ...
在金融危机之前,约四分之一的杠杆贷款市场被称为“低门槛贷款”;根据穆迪(Moody’s)的数据,如今这一比例接近80%。目前,中国股市近三分之二的信用评级较低,仅为B2或更低,高于2006年的47%。换句话说,一个已经很垃圾的市场已经进一步恶化. ...穆迪高级副总裁克里斯蒂娜•帕吉特警告称:“激进的金融政策、不断恶化的债务缓冲,以及更多信誉较差的公司进入机构贷款市场,这些因素结合在一起,正在制造信用风险,这预示着一旦当前的经济扩张结束,将出现一个长期且有意义的违约周期。”“…
“被称为”抵押贷款义务“的专业投资车辆是杠杆贷款的最大买家。截至今年上半年的发行达到690亿美元,领先的标准普尔将其全年预测提升至130亿美元。但在那里是致力于杠杆贷款的共同基金和ETF的乘法数量。在2000年初,只有15个这样的资金。在金融危机的前夕少于90岁。今天,有272个不同的贷款共同资金,和根据AllianeBernstein的说法,另外八个ETF购买贷款。这些刚刚自2010年以来超过840亿美元。这看起来像是一场等待发生的事故。虽然CLES有锁定的投资者金钱,共同基金和ETFS承诺投资者的能力尽管潜在贷款交易很少,但仍然很少兑换。即使是贸易解决过程也需要数周。因此,贷款市场衰退可能会升级投资车辆之间的严重“流动性不匹配”他们的潜在资产,将火灾销售变成了一个地狱。“
在转向危机之前处理财务压力很难做到。但是没有这样做可能会有严厉的后果,因为我希望我们在10年前在巨大的经济衰退中学到了。

2018年9月20日(星期四)

采访乍得Syverson:生产力问题

Aaron Steelman采访乍得SyversonECON焦点(里士满联邦储备银行,2018年第二季度,第22-27页)。访谈内容包括对总体生产率增长放缓的广泛讨论,以及对特定行业生产率的评论:医疗保健、汽车生产、现成混凝土、大盒子和夫家零售、大型审计公司、墨西哥社会保障体系的投资选择等。以下是引起我注意的几点。

我们是否应该担心人工智能取代人类劳动?
“我们总是能为人们找到事情做。如果你回到19世纪中期,超过60%的劳动力受雇于农业。现在大约是2%。我们想好了我们其他人该做的事。所以我不太担心这个。也就是说,如果我能发明一种机器,制造我们现在消费的所有东西,而且我们不需要工作一小时,我会接受。这不是一件坏事。它确实产生了一个分配问题。你会把所有的输出给拥有机器的人吗?我想我们都同意这不是一个好结果。 So we would have to figure out how to distribute the productivity gains that would arise. But inherently, we shouldn't think of it as a problem."
为什么同一行业的公司之间的生产率差异在上升?
“一个重要的事实是,行业内所有事物的偏倚都在增加。大小偏度,或者说浓度,正在上升。生产率偏态正在上升。而且收益的偏态性正在上升。要解释为什么我们的收益会像这样延伸,为什么在右尾和中值之间有一个更大的差距,我认为你必须理解生产率和规模日益偏倚的现象。这是技术吗?政策吗?两者都有吗?我不认为我们真的知道答案。也就是说,我认为它现在不像很多年前我在研究生院开始研究时那么神秘了. ...
“最大的变化是对管理实践所做的工作量......毫无疑问,生产力与某些类型的管理实践相关。人们还开发了更多因果证据。实际上有一些随机对照试验人们介入管理实践并得到了生产力效应。是所有的故事吗?不,我不这么认为。如果我不得不猜测,那可能是故事的15%到25%。我有很多进展。一世认为它的一部分与坚定的结构有关。我已经完成了这一点。...
“但我确实认为,管理层经常犯错是一个重要因素. ...而且,我认为即使你知道你有问题,很多公司也不能简单地说,我们看到这家竞争对手的公司有一个库存管理跟踪系统,看起来很有用,所以我们把它安装在我们的电脑上,我们的问题就解决了。不是这样的. ...
“我在课堂上经常提到的一个例子是,美国的许多主流航空公司试图效仿西南航空,创建提供低成本服务的小型航空公司。例如,美联航有泰德,达美航空有宋。他们失败了,因为他们复制了西南航空一些表面上的操作元素,但有很多根本的东西西南航空做的不同,他们没有复制。我认为这给出了一个更普遍的教训:你需要很多部分一起工作才能获得利益,而很多公司无法做到这一点。它通常还要求你继续做你一直在做的事情,同时你在改变你的资本和员工,以不同的方式做事。这很难。”
垂直所有权是否更多地有关数据和管理而不是实际商品?
“我们发现,大多数垂直所有权结构并不是要沿着生产链转移实物产品。假设你是一家拥有轮胎工厂和汽车工厂的公司。当你看类似的例子时,这些公司生产的大部分轮胎并没有送到母公司自己的汽车厂。他们要到别的汽车厂去。实际上,当你看中间这对时,根本没有货物转移。那么显而易见的问题就变成了:当垂直所有权不能促进实体商品在生产链上的流动时,我们为什么要观察所有这些垂直所有权?我们推测,然后提供了一些证据,大多数在这些所有权联系中移动的不是有形的产品,而是无形的投入,如客户名单,生产技术,或管理技能。
“如果这个故事是对的,它建议重新解释垂直整合通常在几种方面的垂直整合。一个,物理商品上游流动到下游,但这并不意味着无形资产必须在同一方向流动。管理实践例如,可以轻松地从下游单元到上游单元。
“第二件事是,垂直扩张可能并不像我们想象的那样独特。它们可能与水平扩张没有特别的不同。横向扩张倾向于使公司在相关市场上开始经营,无论是在地理上还是在生产的商品方面。我们说这也适用于垂直展开。一个企业的输入供应商是一个关联企业,其产品的分销商也是一个关联企业。那么为什么公司不能拿出他们的资本说,好吧,我们认为我们也可以提供投入或者分销产品呢?从概念上讲,这和水平扩张是一样的。它只是沿着一个特定的方向,我们称之为垂直的,因为它沿着生产链。但这与沿着链条向下移动的实际物体无关。
“我们能够看到这个问题,顺便说一下,因为我们有商品流量调查的微观数据,这非常惊人。这是从美国经济中的商品生产和商品运输部门随机抽取的发货样本。所以,如果你制作了一个实物并将其发送到某个地方,你就在调查范围之内了。我们一船一船地看,它是什么,值多少钱,重多少,要去哪里。然后我们可以将其与人口普查中的所有权信息结合起来,了解哪些是内部的,哪些是外部的。”
对于那些想了解更多的人,这里有一些Syverson的作品的例子的链接发表在经济展望杂志,在那里我作为执行编辑在田野里工作:

2018年9月19日,星期三

国际汽车生产和所有权:一些快照

汽车生产和拥有量是观察世界经济差异和变化的一个窗口。这里有一些快照交通能源数据手册,由橡树岭国家实验室为美国能源部制作,于2018年8月更新.(对于记录,本书包括更多关于能源,机动车辆和其他类型的运输数据的数字,主要是美国专注。)

这一图的两台面板中的线路显示了每1000人从1900到现在的每1000人的机动车所有权。顶部面板显示1927年左右;底部面板显示1900至1927年。沿着该线路进行比较,是各种点在其他时代和地点显示每1000人的机动车所有权。例如,该线上的顶点显示了2015年加拿大汽车机动车所有权的水平。每1000人的200左右,您可以看到2015年巴西的点。


下一个面板显示上图的左下角的左下角是什么,从而允许更多细节。再次,该线路显示美国汽车所有权从1900-1927左右。您可以在机动车辆所有权为中间浪费,中国,印度尼西亚,非洲国家和印度的线上看到。

这里可能的结论是,即使世界各地的其他国家遵循涉及许多人的经济发展的极其不同的道路,也是较少的汽车 - 这不是一个肯定的事情 - 世界上的汽车数量可能会急剧上升在接下来的几十年里。

不出所料,世界各地新兴市场的汽车所有权大幅上升已经在手中携手来,在这些国家的汽车和卡车生产中大幅上升。这是一个数字,展示了自1983年以来的全球汽车生产的总体上升。
这个数字显示了全球卡车和巴士产量的总体增长。澄清一下,轻型卡车、小型货车和运动型多用途车(suv)都属于“卡车”。
以下是2000年至2015年不同国家轿车和卡车产量的比较。美国的汽车产量一直在下降,目前在汽车总产量上排名第四,远远落后于中国、日本和德国的前三名。然而,美国的卡车生产依然强劲,包括轻型卡车、小型货车和suv。
这些模式和趋势似乎有趣的一些经济和环境原因,但让我专注于新闻中的一些贸易问题。

美国于2015年制作了大约7%的世界汽车,约占世界卡车的22%。这不是主要的市场立场!我当然意识到许多最渴望提高关税和其他贸易壁垒的人声称他们正在为自由和开放的国际贸易提供更深层次的支持,他们正在做。(我对他们表达的动机有害,但时间会告诉他。)有一个真正的危险,即高级贸易壁垒的策略将导致美国公司能够越来越能参与汽车生产的全球供应链。鉴于大多数未来的汽车生产中的增长将在美国经济之外,这是一个有关的可能性。

2018年9月18日,星期二

美国健康保险覆盖范围的更新

当美国继续应对2010年《患者保护和平价医疗法案》的后果,并考虑其医疗保险计划的未来变化时,一个有用的起点是由爱德华·r·伯奇克,艾米丽·胡德,美国人口普查局的杰西卡·c·巴尼特在年度报告中写道,美国健康保险覆盖范围:2017年(Current Population Reports, 2018年9月,P60-264)

随着经济实惠的护理法案,它将美国人的份额减少了14-15%至约8-9%的14-15%至约8-9%。
未参保率保持在8%以上并不令人意外。在《平价医疗法案》通过之前,它没有预计提供普遍的健康保险.正如我之前写过的,扩大覆盖率并没有什么神奇之处。这国会预算办公室凭此表明,卫生保险范围的扩张每年都在为美国政府计算约1100亿美元.因此,将健康保险范围扩大到额外2000万人的成本为每年约5500美元。就个人而言,我很好地花钱用于这种健康保险范围的扩张,尽管我希望通过征税为一些雇主提供的健康保险福利作为收入提出筹集的资金。

在考虑剩余未参保人的问题时,记住这个问题的年龄维度是有用的。该数据显示了2013年、2016年和2017年按年龄划分的未参保率。儿童的未参保率很低(医疗补助和儿童健康保险计划),老年人的未参保率很低(医疗保险)。未参保比例真正上升的是年轻人。想想看,什么样的健康保险对这个相对健康的群体来说是有意义的,这似乎具有潜在的成效。

其余未参保人面临的另一个问题是州一级的差异。这一数字显示了各州医疗保险覆盖范围的变化。各州之间的差异是巨大的,因为各州有很大的权力来决定低收入人群的医疗保险计划的范围。我住在明尼苏达州,我很高兴生活在一个没有医疗保险的人口比例相当小的州。但你对美国缺乏医疗保险的感受,在某种程度上与你能否接受其他州的大多数人在做其他选择的想法有关。
最后,大多数人通过基于就业的私人计划获得健康保险。
这些年来我所看到的调查也表明,大多数以这种方式获得医疗保险的人都相当快乐。当然,这就是原因奥巴马总统在2010年卫生保健立法通过之前和之后多次发表了陈述:“如果你喜欢你的医生,你就能留住他。如果你喜欢你的医保计划,你就可以保留你的医保计划。无论如何,没有人会把它拿走。”即使在奥巴马政府内部,人们也普遍知道这个承诺是不真实的这里这里).但做出这样一个承诺的必要性——以及该问题的极度敏感性——表明,以某种形式的全民医疗保险取代私人医疗保险的提议将很难获得支持。

2018年9月17日,星期一

100美元以上,1美元以上

TRIVIA关于今天的问题:美国货币的面额是流通中最多的账单数量最多?直到2016年,正确的答案是1美元的账单。现在,这是100美元的账单。

这是来自的证据Tim Sablik In“现金仍然王?”写作ECON焦点来自里士满美联储银行(2018年第二季度,第18-21页)。回到20世纪90年代,进入了2000年代的第一个十年,1美元的钞票最常见,第二名是20秒。(这个排名准确代表我自己的钱包,因为它的价值!)。但是100美元的增长稳步增长并超越第一名。


的确,随着时间的推移,流通中的美元的总价值一直在上升,但大部分价值的上升是由于100美元纸币的升值。



显然,这里有一个谜。萨布利克指出,消费者调查的证据显示,在过去十年左右的时间里,约27%的交易是用现金进行的,但大多是小额购买。流通中的100美元钞票的数量似乎不太可能与典型消费者进行典型购买有关。用整数表示,120亿流通中的100美元纸币除以3.25亿美国人口,平均每个美国人拥有37张100美元纸币。流通中的美国现金总量相当于每个美国人约4800美元。(这并不能准确地代表我钱包里的东西。)

标准说明是,在美国以外使用了大量的美国货币,既是交易所媒介,也可以作为价值储存。这笔金额的一些比例 - 没有人真正知道多少 - 肯定有助于促进非法活动。有可能消除大面额票据的建议:Sablik指出,欧盟于2016年结束了500欧元的票据。

关于这个主题的一些之前的文章,请参阅:










2018年9月14日,星期五

飓风的一些经济学

随着佛罗伦萨飓风袭击美国东南部,这里有一些过去关于飓风和其他自然灾害的经济学的文章。

“经济学和自然灾害”(2012年11月2日)

这篇博客被写的是2012年飓风桑迪袭击了美国。在这件博客中,在这篇博客中,我提到David Stromberg如何奠定了关于自然灾害的经济论据“自然灾害,经济发展和人道主义援助,“在2007年夏天出现我自己的问题经济经济杂志 20世纪.斯特龙伯格描述了自然灾害经济分析的基本框架是如何从1755年伏尔泰和卢梭的书信中产生的(省略了脚注和引用):
"[I]n 1755 an earthquake devastated Lisbon, which was then Europe’s fourth-largest city. At the first quake, fissures five meters wide appeared in the city center. The waves of the subsequent tsunami engulfed the harbor and downtown. Fires raged for days in areas unaffected by the tsunami. An estimated 60,000 people were killed, out of a Lisbon population of 275,000. In a letter to Voltaire dated August 18, 1756, Jean-Jacques Rousseau notes that while the earthquake was an act of nature, previous acts of men, like housing construction and urban residence patterns, set the stage for the high death toll. Rousseau wrote: “Without departing from your subject of Lisbon, admit, for example, that nature did not construct twenty thousand houses of six to seven stories there, and that if the inhabitants of this great city had been more equally spread out and more lightly lodged, the damage would have been much less and perhaps of no account.”
按照卢梭的思路,灾害风险分析师将导致灾难的因素分为三个:触发自然灾害的事件(如发生在葡萄牙以外的大西洋地区的地震);参与该事件的人口(如里斯本的27.5万公民);而这些人的脆弱性(对于住在七层楼里的人来说更高)。”
自然灾害:保险费用与死亡"(2015年4月16日)

这篇博客查看了瑞士再保险定期发布的最具破坏性的自然灾害名单。我讨论了为什么造成财产损失最大的灾害与造成生命损失最大的灾害往往是不同的。我写:
一场自然灾害对人和财产的影响在很大程度上取决于事件发生前后的情况。大多数人居住的建筑是否符合适当的建筑规范?土木工程师有没有考虑过防洪之类的问题?有没有早期预警系统,让人们尽可能提前得到灾难的预警?在灾难面前,电力、通信和交通基础设施的恢复能力如何?在灾难发生前,是否有关于如何调动支持服务的预先计划?
在人均收入较高的国家,许多这些投资已经到位,因此自然灾害在财产方面具有最高的成本,但在生命方面的成本相对较低。在人均收入较低的国家,这些对健康和安全的投资往往没有到位,而且大部分物业就是未知的。因此,2010年海地7.0次地震击中海地,225,000次死亡。2011年,9.0地震/海啸组合击中日本 - 并记住,地震以基本-10指数尺度测量,因此9.0地震有100倍的摇动力量为7.0 quake - 少于十分之一人们像海地一样死去。


例如,在最新版本,见第48-49页2018年报告,2005年1970 - 2017年的自然灾害最昂贵的自然灾害是2005年飓风卡特里娜飓风,亏损820亿美元。但是,在1970年,孟加拉国的风暴和洪水损失的生活中最大的自然灾害发生了30万人死于风暴和洪水。在卡特里娜队迷失了1,836人,从1970年起,大多数生命的前40名迷失在自然灾害中迷失了最高40个名单2017年。

“卡特里娜飓风后的新奥尔良经济”(2013年10月25日)

在描述新奥尔良卡特里娜飓风的后果时,我写道:

“根据美国人口普查局的说法估计2005年7月,新奥尔良-梅塔利-肯纳大都会区人口超过130万,自2000年以来基本没有变化。根据2006年7月的统计,这一数字下降到了97.8万。自那以后,重建工作进展缓慢,到2009年7月已增加到近120万人,但仍低于风暴前的水平。新奥尔良的经济怎么样?正如我将试图解释的那样,这是一个曲折的故事,但可能没有任何明确的政策含义。”

我在该地区最大的经济发展局主席博客报价迈克尔·赫赫特(Michael Hecht)中提到的一个来源:“新奥尔良就像一个心脏病发作的一个病态肥胖的人,这足以吓唬他们,but not strong enough to kill them ... Katrina laid bare that this was a city and a region that had been in slow, decadent decline, probably since the ’60s ...”

我还提到了雅各布·维格多关于自然灾害和房地产市场的见解"卡特里娜飓风的经济后果"在2008年秋刊的J经济观点.我写:
当一个城市正在下降时,低质量的住房可能会变得非常便宜。结果是那些低收入的人发现很难离开这座城市,因为他们的赚取收入的前景不好,但他们的住房成本低,并转向其他一些区域,房屋成本较高似乎是一个高风险的选择。但飓风卡特里娜队抨击了新奥尔良房屋股。Vigdor写道:“2000年人口普查算在新奥尔良市的215,000多个住房单位上。到2006年,估计的单位数量下降到106,000人,其中超过32,000人空置。虽然这些空置的单位完好地从外部完善,但大多数人无疑需要在职业前所需的内部康复。飓风卡特里娜如此使城市的住房股票中的三分之二是无法居住的,至少在短期内。可以肯定的是,大量的这个房屋股最终翻新了。但是,一些居住在低成本住房的低收入人群的周期减少了,部分原因是那些低收入人民最终搬迁到其他城市,部分原因是经过翻新的房屋不再是廉价的 it had previously been.

2018年9月13日星期四

与乔治·奥尔威尔举行冥想判断穷人的选择

美国人口普查局刚刚公布了美国贫困率的年度报告(省略对象的脚注和参考):“2017年的官方贫困率为12.3%,2016年的12.7%下降0.4个百分点。这是贫困连续第三次下降。自2014年以来,贫困率下降了2.5个百分点点,从14.8%到12.3%。2017年,贫困人数有3970万人......“

同情低收入者是很容易的。但对我们中的许多人来说,包括我自己,要真正同情八分之一左右生活在贫困线以下的美国人要困难得多。很难避免落入容易,消息不灵通的说教,如果那些低收入人群更好地管理他们的食物预算,或存一点点钱,工作几个小时,或者避免服用高息贷款,那么他们的经济生活可以更加稳定和长期前景改善。这篇文章的其余部分是由较早的版本a四年前.]

当我发现自己卷入了一场关于穷人如何生活的讨论时,我想到了乔治·奥威尔在他1937年出版的一本不受重视的书里的评论,通往维甘码头的路在抑郁症期间详细介绍了英国北部工业区的穷人和工作差的生活。当然,奥威尔是从左派和社会主义的角度写作,对穷人深感同情。Bur Onwell也痛苦地诚实地对他的反应和观点诚实。在一个点奥威尔·莱姆人认为,穷人会对食物做出这种腐烂的选择 - 但是他还指出了令人不令人难以置疑的是,感到沮丧地告诉那些低收入的人如何度过他们所拥有的一点。这是Orwell:
据我所知,英国各地的劳动人民都拒绝吃黑面包;在工人阶级聚居区通常买不到全麦面包。他们有时会给出黑面包“脏”的理由。我怀疑真正的原因是,在过去,人们一直把黑面包和黑面包混淆在一起,而黑面包在传统上与教皇仪式和木鞋联系在一起。(兰开夏郡有很多教皇制的鞋子和木鞋。可惜他们没有黑面包!)但是英国人的口味,尤其是工人阶级的口味,现在几乎会自动拒绝美味的食物。的人喜欢罐头豌豆和真正的豌豆和真正的鱼罐头鱼必须每年增加,和很多人可以真正的牛奶的茶更早会罐头牛奶——甚至这可怕的罐装牛奶糖和玉米粉制成的,不适合婴儿在锡巨大的字母。一些地区正在努力向失业者传授更多关于食物价值和合理消费的知识。当你听到这样的事情时,你会感到左右为难。 I have heard a Communist speaker on the platform grow very angry about it. In London, he said, parties of Society dames now have the cheek to walk into East End houses and give shopping-lessons to the wives of the unemployed. He gave this as an instance of the mentality of the English governing class. First you condemn a family to live on thirty shillings a week, and then you have the damned impertinence to tell them how they are to spend their money. He was quite right--I agree heartily. Yet all the same it is a pity that, merely for the lack of a proper tradition, people should pour muck like tinned milk down their throats and not even know that it is inferior to the product of the cow.
在另一篇文章中,奥威尔讨论了穷人是如何按照“炸鱼薯条标准”生活的,在这种标准下,廉价的奢侈品、博彩、体育和电子娱乐使生活变得可以忍受,即使是对那些缺乏工作或经济发展的现实机会的人来说也是如此。
自战争以来,贸易不得不自我调整,以满足低收入、营养不足的人们的需求,结果是如今的奢侈品几乎总是比必需品便宜。一双纯色鞋的价格相当于两双超智能鞋。花一顿正餐的钱,你可以买两磅便宜的糖果。三便士买不了多少肉,但你可以买很多炸鱼薯条。牛奶每品脱3便士,甚至“淡味”啤酒每品脱4便士,但阿司匹林每便士7英镑,你可以从1 / 4磅的包装中挤出40杯茶。最重要的是赌博,所有奢侈品中最便宜的。即使是处于饥饿边缘的人,也可以通过抽奖用一便士买到几天的希望(他们称之为“为之而活的东西”)。有组织的赌博现在几乎已经上升到一个主要产业的地位。以足球彩票为例,它每年的营业额约为600万英镑,几乎全部来自工薪阶层。希特勒重新占领莱茵兰时我刚好在约克郡。 Hitler, Locarno, Fascism, and the threat of war aroused hardly a flicker of interest locally, but the decision of the Football Association to stop publishing their fixtures in advance (this was an attempt to quell the Football Pools) flung all Yorkshire into a storm of fury.
然后有现代电气科学的奇怪镜头淋浴淋浴奇迹的空洞。您可能会担心缺乏床单,但早上您可以前往公共图书馆并阅读新闻,以便您从旧金山和新加坡享受您的利益。削减了二百万人,但英格兰的每个人都可以进入收音机。我们在电力中丢失的食物中失去了什么。一直掠夺他们真正需要的工人阶级的整个部分是由减轻生活表面的便宜奢侈品的补偿。
你认为这一切都是可取的吗?不,我不喜欢。但也可能是工人阶级在这种情况下所能做的最好的心理调整。他们既没有变成革命者,也没有失去自尊;只不过他们克制住了自己的脾气,安顿下来,在炸鱼薯条标准上尽最大努力。. . . .当然,战后廉价奢侈品的发展对我们的统治者来说是一件非常幸运的事情。炸鱼薯条、艺术丝袜、罐装鲑鱼、廉价巧克力(5块2盎司的巧克力6便士)、电影、广播、浓茶和足球赌球很可能避免了革命。因此,我们有时被告知,整个事情是统治阶级的一种精明的策略——一种“面包和马戏”的生意——来压制失业者。我所看到的我们的统治阶级并没有让我相信他们有那么多的智慧。事情已经发生了,但这是一个无意识的过程——制造商对市场的需求和半饥饿的人们对廉价缓解药的需求之间相当自然的相互作用。
在现代,我们已经把“炸鱼薯条标准”美国化为“汉堡薯条”,但穷人通过流行文化和体育、通过电子设备缓解贫困带来的不适的观念,仍然带有令人不安的当代意味。

就我自己而言,我的生活常常觉得我总是在经历时间的短缺。无论如何,生活的任务都完成了。但是,为什么我不能做得更好,尤其是努力工作几个月或一年,然后远远超过我的工作?当然,如果我不从一个最后期限活到下一个,那会是一种更轻松和愉快的生活?!?但我经常无法通过这种方式节省时间和成功——就像那些面临收入短缺的人经常无法努力攒一段时间的钱,以缓解持续的财务危机一样。如果你把我自己在生活期限内的行为与时间短缺下的行为进行比较,把低收入者在生活期限内的行为与收入短缺下的行为进行比较,有些模式看起来很相似。

当然,在收入压力下,有很多低收入人民的低收入人民管理资源。有很多忙碌的人,忙碌的人可以在一致的基础上提前工作。但也许经济学的中央主题是我们可以在稀缺条件下尽可能做出选择的必要性。对于许多现代穷人来说,Orwell的概述他们在生活中的位置仍然是真的。人们可以看看现代美国的争吵,仍然写作:“一直在掠夺他们真正需要的工作阶层的整个部分正在被赔偿,部分地由减少生活的廉价奢侈品。”对于提供困难的生活方式的行为来说,基本人类同理心的失败是责备穷人的行为。

2018年9月12日,星期三

反对干净的板块俱乐部

在第1917世界战争期间,美国政府鼓励形成清洁板俱乐部。通过减少家庭食物垃圾,为战争努力提供额外的食品支持。这是一张海报从那个时间:

这是另一个
胡佛清洁板俱乐部"height=
虽然第一个“干净盘子俱乐部”在第一次世界大战时正式结束,但这个想法似乎在多年来再次出现,在大萧条期间,在第二次世界大战期间,从那以后在美国各地的许多家庭餐桌上出现。

最新版本是由此提供的国家资源国防委员会及其“拯救食物”项目。在电台广告、广告牌以及网站上,国家发改委经常宣称:“一个四口之家每年因浪费食物而损失1500美元。”或者正如国家发改委所说它在2017年报告中“2012年,自然资源保护委员会发表了一份开创性的报告,揭示了美国高达40%的食物没有被食用。也就是说,平均每人每年要吃掉400磅的食物。这样做不仅不负责任,而且代价高昂。种植、加工、运输和处理这些没吃完的食物每年估计要花费2180亿美元,一个四口之家平均每年要花费1800美元。”

我的直接反应是某些类别必须在这里随身携带。公共关系活动的重点和该网站是关于家庭储蓄食物。计划
吃饭吧!“把剩饭剩菜用完有助于保护环境。”“蔬菜枯萎、变软没有问题。真的。随着时间的推移,这并不意味着它们是坏的。”“把香草像切花一样保存起来——把它们的茎放在一杯水里。”用一片面包把变硬的红糖弄软。

我想这很公平。但是作为一个五口之家的成员,我只是不相信我们平均每人每年要扔掉“400磅的食物”。这将超过我们每人每天一磅的食物。这不是合理的。(我们将很多有机废物制成堆肥,这一点我们是知道的。)

相反,我的强烈怀疑被进一步的阅读证实了请看国家发改委的报告家庭食物浪费的分类和所有发生在食品工业各个阶段的食物浪费混在一起:在农田里,储藏,加工,批发,零售,餐馆,自助餐厅,等等。查看另一个关于食物浪费的网站ref web \网站ReFED是一个由50多家企业、非营利组织、基金会和政府领导人共同致力于减少美国食物浪费的组织。

给出了两种主要原因,以优先考虑减少食物垃圾。一个是食品生产和废物处理的环境成本。另一个是美国持续饥饿的存在。这两个问题都值得关注。但是,我不屑一顾,吃了软化的蔬菜,让我们的草药像切花一样,使用面包软化我们的硬化棕色糖是疑问的答案。

(如果你以一个被告知要吃完蔬菜,因为世界上还有饥饿的人的愤怒的11岁孩子的口吻来阅读备忘录的其余部分,可能会有所帮助。)

1)环境保护目标是基于更少的总体食物消费。但是,“为饥饿者提供粮食”的目标是建立在现有粮食被转移到那些现在没有这些粮食的人手中的基础上的。减少食物消费的目标是不同的,与将食物转移给需要的人的目标是不一致的。

告诉每个家庭他们每年在为自己购买的食物上浪费了1500美元是不正确的,因为从农田、加工厂和餐馆省下来的食物并不能帮助我的家庭预算。

3)大多数家庭如果多在家吃饭,而不是去餐馆吃正餐和零食,在经济和健康方面会更好。如果人们偶尔扔掉一些过期的蔬菜,至少他们是在尝试吃一些自然界的食物。告诉人们在家里花在食物上的钱经常被浪费,并不一定是鼓励人们在家里花更多的钱!

4)食品生产的环境成本是真实的。解决水的使用、能源的使用、肥料的流失、土地的侵蚀和其他问题的方法有一长串。努力减少食物需求总量显然不是最有效的方法。

5)某些美国人口的饥饿问题和营养不良是真实的。但实际答案不是关于减少家庭食物垃圾。相反,它们涉及更大的低收入家庭的购买力,并确保食物的可用性,以及教育,帮助这些家庭更有效地花费食品资源 - 这将往往涉及在家中吃的更多饭,是的,是的,有些额外的食物离开家。

6)“废物”的概念可以难以捉摸。有经济原因可能会在一个领域中取得不用的食物,或者从餐馆扔掉。经济学家很想推断“废物”真的意味着“不值得拯救它。”在秋天,购买大量新鲜的苹果可能会更好,即使有几个最终浪费,而不是在星期三晚上冒出水果,没有时间去购物,或者没有足够的手让苹果崩溃。

说到底,当然很难反对减少浪费。但我对政策讨论有点过敏,这些讨论的基础是误导性的统计数据和颤栗的小布道,比如这个最新版本的“干净盘子俱乐部”(Clean Plate Club)。

2018年9月10日星期一

中国的“一带一路”倡议:宏伟还是浮夸?

中国的腰带和道路倡议是五年前在2013年前宣布的。大概是发言,盛大计划是从亚洲跨越中国的大型交通联系,并达到非洲和欧洲。一些联系将是陆上,其他联系将在海外。中国银行和投资基金将为这些项目提供大量的金融,中国公司 - 许多人在中国的建筑基础设施相当大的经验 - 将执行大量的工作。

在几十年来,可能影响世界上80个国家和世界三分之二的人口的大规模基础设施投资的时间表适当衡量。仍然,主要公告后五年是审查记录的合理时间。乔纳森·希尔曼(Jonathan Hillman)在“中国的一带一路充满漏洞”中提供了一个视角为美国战略与国际问题研究中心撰写的政策简报(2018年9月)。有关其他详细信息,请参见E.扎金斯 该杂志在7月26日的一期杂志上以“中国联通世界的宏大计划:“一带一路”倡议的背后是什么?”为主题进行了封面报道。

在评价“一带一路”倡议时,首先要认识到,“一带一路”倡议并没有包括哪些项目的清单,也没有包括哪些项目的清单。正如希尔曼所写:“‘一带一路’的含混程度也令人震惊。什么是“一带一路”项目没有官方定义。中国在不参与“一带一路”的国家投资的项目有许多相同的特点。“一带一路”倡议于2013年正式启动,但早几年启动的项目经常被计算在内。“一带一路”品牌已延伸至时装秀、艺术展、马拉松、国内航班、牙科等相关活动。“一带一路”的宽松、不断扩张的性质,以及项目缺乏透明度,导致许多观察人士夸大了其规模。在评估“一带一路”倡议时,总会有一种风险,即把原本不存在的秩序强加于人。”

或者作为经济学家所说的:“没有明确的BRI地图已经发表了。该计划远远超出了欧亚大陆和中东的原始核心,从新西兰到北极,非洲到拉丁美洲甚至是外太空。估计the BRI’s total intended investment range from $1trn to $8trn."

“一带一路”倡议的动力有很多,而且可能相互重叠。

随着中国成为世界上最大的经济体,它将希望建立跨地区的贸易关系。南亚、东亚或非洲东海岸的许多国家都有巨大的基础设施需求。我们可以把“一带一路”描绘为全球贸易“共赢”的基础。

2)中国正在寻找维持其高增长率的方法。利用支持中国建筑和基础设施公司就业的中国金融的组合是一种潜在的方法。有一些谈话,中国还希望将一些下保证金和环保较脏行业建立或转移给其他国家。

3)从外交政策的角度来看,皮带和道路倡议可以被视为在这些项目的各国政府和建设港口和其他可以使用的基础设施中投射中国权力和影响的方式由中国军队。

中国也有一些潜在的经济和政治危险。作为可能出现的问题的一个例子,考虑在H中建立一个港口的项目Ambatota,斯里兰卡,如a所述纽约时报今年夏初的报告(2018年7月1日)。

斯里兰卡已经在其首都科伦坡拥有一个大型港口。然而,几年前的总统马欣达·拉贾帕克萨(Mahinda Rajapaksa)认为,在汉巴塔塔的另一个地方建第二个大港口是个好主意,而汉巴塔塔恰好离他的家乡不远。各种可能的资金来源对该提议进行了评估,认为它在商业上不可行,拒绝了。但随后中国的金融来源介入并提供了数十亿美元的贷款。

哈马巴托塔港建成了,但基本上没有使用。正如《纽约时报》所报道的那样:“在汉班托塔,这个海港并不是唯一一个由中国贷款修建的大型项目。汉班托塔位于斯里兰卡东南海岸,人口稀少,大部分地区仍被丛林覆盖。一个座位比汉班托塔地区首府人口还多的板球场标志着这座城市的天际线,还有一个大型国际机场——今年6月,当迪拜航空公司(FlyDubai)终止航线后,该机场失去了它唯一的每日商业航班。大象穿过这个地区,农民们用这条公路把刚从稻田里摘下来的大米耙干。”

在2015年的选举中,中国为拉贾帕克萨的连任竞选投入了数百万美元,但拉贾帕克萨最终还是失败了。斯里兰卡因这个功能失调的项目欠下的债务正在攀升。斯里兰卡的政府最终将汉巴塔港及其周围1.5万英亩土地交给了中国,以换取10亿美元的债务。但是根据时代故事,斯里兰卡财政部估计,“他的一年,政府预计将产生148亿美元的收入,但其预定的债务还款,到世界各地的一系列贷方,这一贷款人数为123亿美元。”

这种经历是否算作皮带和道路倡议的“成功”吗?中国现在拥有距离印度几百英里的港口拥有和控制 - 虽然目前的安排(当然,当然往来谈判)是中国军方不会被使用。

另一方面,这种“成功”的成本很高。借给斯里兰卡的资金主要是迷失 - 这只是重新谈判发生的问题。该地区周围的其他国家对中国财政来源的债务变得非常关心,并关注中国是否会在选举中结束干涉或贿赂他们的当地官员,并关注他们的家庭工人如何得到许多建筑合同,并关注可能的环境损害。

在腰带和道路倡议中,中国的银行和投资基金往往愿意向其他人被拒绝的项目借给潜在的资金来源,如开发银行,日本,欧洲,美国和全球金融市场的债券。中国贷款也经常包括对中国公司的业务的许多条件,但没有许多关于环境,当地工人或其他任何东西的条件。在高收入国家的银行家和财政来源将作证,当您向外国政府贷款到无法偿还的外国政府时,政府不会感到欣赏!相反,政府可能会将你视为敌人。如果他们希望这样做,主权政府可以对外国投资者的生活难以使外国投资者的生活。

“一带一路”倡议作为一个品牌名称是一个惊人的成功。但在实际行动中,情况并不明朗。例如,希尔曼对“一带一路”倡议确定的6个地理“走廊”进行了考察,并询问是否大多数“一带一路”项目都发生在这些走廊上。他写道:“在6条走廊中,有5条走廊的参与与项目活动之间似乎没有显著关系……”唯一的例外是中巴走廊,这也是唯一连接中国和单个国家的走廊。

同样,“一带一路”倡议将随着时间的推移逐步展开,现在做出持久的判断还为时过早。但在这些项目中,中国作为商业和外交政策合作伙伴的行为正受到该地区其他国家的评判,而且往往被发现存在不足。

2018年9月7日,星期五

蛇咬抗静物的有问题市场

世界卫生组织报告:“ab每年有540万例被蛇咬伤,导致180万至270万例中毒(因蛇咬中毒)。这re are between 81 410 and 137 880 deaths and around three times as many amputations and other permanent disabilities each year. ... Bites by venomous snakes can cause acute medical emergencies involving severe paralysis that may prevent breathing, cause bleeding disorders that can lead to fatal haemorrhage, cause irreversible kidney failure and severe local tissue destruction that can cause permanent disability and limb amputation. ... In contrast to many other serious health conditions, a highly effective treatment exists. Most deaths and serious consequences from snake bites are entirely preventable by making safe and effective antivenoms more widely available and accessible. High quality snake antivenoms are the only effective treatment to prevent or reverse most of the venomous effects of snake bites."

许多因缺乏抗蛇毒血清治疗而死亡的人是世界上最贫穷的人:大约一半在印度,另外三分之一在非洲国家。抗蛇毒血清需要尽快提供,也就是说要在附近,也就是说要有储存设施。对私营部门来说,研究和制造抗蛇毒血清,或将其分配到世界各地适当的储存设施,都没有多大的利润潜力。那些担心国际公共卫生的人传统上关注的是疾病,而蛇咬并不是一种疾病。

但在去年或两大之后,蛇咬伤的敌军抗鹿队已经更加关注。组织喜欢无国界医生组织多年来一直在提高这个问题。在5月的会议上,他“世界卫生组织在日内瓦世界卫生大会[世界卫生组织的决策机构]要求行动”并通过分辨率.所以有那个。但仍然存在一些障碍。

目前的生产抗静电方法是通过动物进行的。如上所述《皇家化学学会杂志》上的一篇文章
与此同时,人们正在开发新的方法,使生产抗蛇毒血清变得更简单、更便宜。目前,抗蛇毒血清的生产十分繁重。从蛇中提取毒液,然后用小剂量注射马或羊来唤起免疫反应。然后提取动物的血液并进行净化,以获得对抗毒液的抗体。重组抗蛇毒血清是一种很有前途的方法,可以更快更便宜地生产抗蛇毒血清。这些抗蛇毒血清是通过表达治疗性单克隆抗体产生的,这种单克隆抗体可以在一个工程细胞系中与蛇毒中的特定蛋白质或毒素结合。”

不同的蛇有不同的毒液,因此需要不同的抗蛇毒血清。理想情况下,应该有一种通用的抗蛇毒血清,但研究人员说这似乎是十年之后的事了

这个市场似乎有一个竞争对手的现象。高收入国家的抗静电潜在生产者面临着高的研究成本。在蛇咬发生的地区,相对于人们的收入,高质量的抗静电剂的剂量非常昂贵,有时需要几种剂量。因此,使患者少于全剂量,并且希望最好。管理毒液的医疗保健提供者通常缺乏培训。低质量的药物进入市场变得普遍,这些国家在这些国家的主要原因是不受管制的。事实上,这些国家的大多数抗静电产品几乎从未通过标准的临床试验,看起来有效和可能的副作用。高质量的抗静电子的潜在生产者已经退出了市场。

市场本身并没有那么大:“一种dded into all this is the issue that the antivenom market simply isn’t that lucrative for big pharma. Market research firm Transparency Market Research put the global antivenom market at $1.7 billion (£1.3 billion) in 2016. Sanofi Pasteur halted production of its FAV-Afrique antivenom, effective for several African snakes, in 2010. Sanofi cited cut-price competition for the withdrawal."

在过去的几年里有一系列的文章Xpressing antiveolom的担忧即将耗尽.如果抗静电子的供应将会达到问题,似乎在这里需要一些机构建设。

这是一个n概述从几年前的蛇·南毒蛇研究管道国家.这是世界卫生组织关于蛇毒血清生产、控制和管理准则的最新综述。